> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 巨震之后黄金还能创新高吗？国金证券宋雪涛观点总结 ## 核心内容 近期黄金市场出现剧烈波动，引发广泛关注。尽管黄金传统上被视为“稳定器”，但近年来其价格波动频繁，市场对其长期趋势的判断出现分歧。国金证券首席经济学家宋雪涛认为，短期黄金面临调整压力，但长期来看，美元信用的持续损耗为黄金牛市奠定了基础。 ## 主要观点 ### 1. 短期承压，需谨慎对待 - **市场调整原因**：3月以来黄金价格快速回调，主要受流动性紧缩和加息预期影响。 - **波动率变化**：黄金隐含波动率持续上升，表明市场对未来的不确定性增加。 - **技术指标**：多数技术指标显示超卖状态，但未出现明确反转信号，需等待波动率企稳。 ### 2. 衰退交易或成反弹起点 - **经济背景**：美国经济增长乏力，高油价可能加剧衰退风险。 - **就业数据**：失业率上升，岗位空缺减少，显示就业市场疲软。 - **政策影响**：高利率抑制经济复苏，可能促使美联储重新评估政策，释放流动性。 ### 3. 中东局势推动黄金牛市 - **军事影响力受限**：美国在中东战争中未能展现压倒性优势，北约响应有限。 - **石油美元链条承压**：伊朗封锁霍尔木兹海峡可能削弱美元在石油交易中的主导地位。 - **高债务制约政策空间**：美国债务负担加重，利率上升不利于债务化解，限制政策灵活性。 ## 关键信息 - **短期建议**：建议投资者保持现金，静待市场波动率稳定。 - **中期关注**：留意衰退迹象及政策转向信号。 - **长期布局**：美元信用持续损耗，黄金具备长期牛市基础，可逢低布局。 ## 支撑位分析 - **4300点**：今年金银阶段性冲高起点。 - **3900-4000点**：心理关口与250日均线重合，为重要支撑。 - **3400-3500点**：去年8月黄金主升浪起点，当前可能成为新的支撑区域。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。 - **增持**：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。 - **中性**：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。 - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 风险提示 - **市场波动**：黄金价格受多种因素影响，短期波动较大。 - **政策变化**：美联储及其他央行的政策调整可能对黄金走势产生重大影响。 - **信息风险**：本报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考。 ## 总结 宋雪涛认为，尽管短期内黄金市场因流动性紧缩和加息预期而承压，但长期来看，美元信用的下降和中东局势的复杂化为黄金提供了新的上涨动力。投资者应理性看待短期波动，关注长期配置机会，同时注意市场风险与政策变化的影响。