20260326-国金证券-巨震之后黄金还能创新高吗_国金证券宋雪涛_短期承压_长期牛市基础仍在_3页_474kb

巨震之后黄金还能创新高吗？国金证券宋雪涛观点总结

核心内容

近期黄金市场出现剧烈波动，引发广泛关注。尽管黄金传统上被视为“稳定器”，但近年来其价格波动频繁，市场对其长期趋势的判断出现分歧。国金证券首席经济学家宋雪涛认为，短期黄金面临调整压力，但长期来看，美元信用的持续损耗为黄金牛市奠定了基础。

主要观点

1. 短期承压，需谨慎对待

• 市场调整原因：3月以来黄金价格快速回调，主要受流动性紧缩和加息预期影响。
• 波动率变化：黄金隐含波动率持续上升，表明市场对未来的不确定性增加。
• 技术指标：多数技术指标显示超卖状态，但未出现明确反转信号，需等待波动率企稳。

2. 衰退交易或成反弹起点

• 经济背景：美国经济增长乏力，高油价可能加剧衰退风险。
• 就业数据：失业率上升，岗位空缺减少，显示就业市场疲软。
• 政策影响：高利率抑制经济复苏，可能促使美联储重新评估政策，释放流动性。

3. 中东局势推动黄金牛市

• 军事影响力受限：美国在中东战争中未能展现压倒性优势，北约响应有限。
• 石油美元链条承压：伊朗封锁霍尔木兹海峡可能削弱美元在石油交易中的主导地位。
• 高债务制约政策空间：美国债务负担加重，利率上升不利于债务化解，限制政策灵活性。

关键信息

• 短期建议：建议投资者保持现金，静待市场波动率稳定。
• 中期关注：留意衰退迹象及政策转向信号。
• 长期布局：美元信用持续损耗，黄金具备长期牛市基础，可逢低布局。

支撑位分析

• 4300点：今年金银阶段性冲高起点。
• 3900-4000点：心理关口与250日均线重合，为重要支撑。
• 3400-3500点：去年8月黄金主升浪起点，当前可能成为新的支撑区域。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

• 市场波动：黄金价格受多种因素影响，短期波动较大。
• 政策变化：美联储及其他央行的政策调整可能对黄金走势产生重大影响。
• 信息风险：本报告基于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考。

总结

宋雪涛认为，尽管短期内黄金市场因流动性紧缩和加息预期而承压，但长期来看，美元信用的下降和中东局势的复杂化为黄金提供了新的上涨动力。投资者应理性看待短期波动，关注长期配置机会，同时注意市场风险与政策变化的影响。