20250209-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_地产链估值或继续修复_20页_898kb

建筑材料行业跟踪周报（东吴证券）

板块观点

• 地产链估值修复：2025年中国AI技术发展推动投资者重估经济前景，建议关注消费端公司（如北新建材、伟星新材）、工程材料公司（如坚朗五金、三棵树）、水利建设相关企业（如易普力、华新水泥）。
• 并购重组机会：受益于政策收紧，推荐关注涉及控股新兴产业资产的个股，如上海港湾、诚邦股份、上峰水泥等。
• 全球化布局：建议关注海外产能高的公司（如爱丽家居、中国巨石），以应对外部风险。

大宗建材基本面

水泥

• 价格：本周全国水泥价格平稳，长三角地区熟料价格上涨10元/吨，需求恢复缓慢。
• 库存与发货：全国样本企业库位60.4%，出货率56%，预计元宵节后需求逐步恢复，价格或震荡调整。
• 中期展望：供给侧改革强化，企业盈利中枢反弹，推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。

玻璃

• 行业供需矛盾缓和，价格企稳反弹，龙头企业拥有成本优势，推荐旗滨集团。
• 中长期成长性：光伏玻璃等新业务推动产能出清，龙头受益。

玻纤

• 盈利底部向上，龙头企业盈利改善显著。
• 推荐中国巨石，关注中材科技、山东玻纤等，受益于产能出清和成本下降。

消费建材动态

• 政策支持：保交房目标完成，后续地产政策有望加码，提振地产链实物需求。
• 风险与机会：市场对竣工需求担忧，关注毛利率拐点，推荐北新建材、伟星新材、箭牌家居等。

投资建议

• 短期：估值修复为主。
• 长期：关注行业整合与供给侧改革，重点推荐海螺水泥、中国巨石、旗滨集团等龙头企业。

风险提示

• 房地产信用风险失控、政策定力不及预期。