20230109-国投安信期货-商品期权周度报告_9页_3mb

商品期权周度报告总结

核心内容

本报告分析了近期商品期权市场的走势及波动率（IV）变化情况，指出多数商品价格在经历大涨后出现回调，市场情绪在海外经济衰退与国内经济复苏之间波动。整体来看，商品期权市场呈现震荡格局，部分品种波动率上升，部分下降，市场参与者需关注政策动向与供需变化。

主要观点

1. 市场整体表现

• 上周商品期权标的以下跌为主，多数品种进入淡季，供需双弱导致价格趋势减弱。
• 市场定价在海外经济衰退与国内经济复苏之间摇摆，短期震荡仍是主流。
• 疫情达峰与政府对房地产、汽车等行业的积极支持态度，提振了部分商品价格。

2. 波动率（IV）变化

• 能源与铁矿石板块：原油IV上升，LPG与铁矿IV下降，动力煤IV下降明显。
• 农产品板块：除玉米外，其他农产品期权标的均回调，豆粕IV下降明显，玉米IV上升。
• 软商品板块：IV变化不大，仅白糖与郑棉小幅波动。
• 有色与贵金属板块：IV上升，主要受标的下跌影响，铝、铜、锌、金IV均有显著提升。
• 化工板块：IV相对稳定，PVC期权IV出现较大上升，其他品种波动较小。

3. 策略建议

• 临近春节，多数商品进入淡季，价格趋势减弱，建议轻仓操作。
• 对IV较高的品种，可考虑卖出跨越式或宽跨越式期权，但应避免持仓过节。
• 铁矿石IV相对偏低，可轻仓买浅虚值看跌期权试空，但需注意政策对地产的利好可能限制下跌空间。
• 原油在连续下跌后有企稳迹象，短期不宜过于看空，可保持震荡思路。

关键信息

重要品种IV变化

市场趋势与策略建议

• 震荡行情：多数商品短期仍将维持震荡走势，尤其是与国内经济关联度高的品种可能偏强。
• 波动率策略：在IV较高的品种上，可考虑卖出跨式或宽跨式策略，以获取波动率衰减收益。
• 风险控制：避免持仓过节，尤其在供需双弱的淡季，需警惕市场波动风险。

分析人员信息

• 沈卓飞：高级分析师
• 范丽军：分析师
• 联系方式：
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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