20250905-宝城期货-原油周报_供应预期回升_原油先扬后抑_16页_1mb

报告摘要

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，发布于2025年9月5日，主要分析了当前国际原油市场的走势及未来预期。报告指出，受地缘政治因素影响，原油价格在本周初曾出现小幅反弹，但随着OPEC+及其他产油国增产预期的增强，价格转为弱势下行，整体呈现先扬后抑的走势。

短期走势：本周初，原油价格因中东地缘局势升级而获得溢价，但随后因产油国可能增产的消息打压，价格回落。
价格表现：
- 美国WTI原油期货价格一度反弹至66.03美元/桶，但随后回吐涨幅。
- 布伦特原油期货价格一度走高至69.53美元/桶，但随后也回落。
- 国内原油期货2510合约最高上行至496元/桶，但最终收于481.9元/桶，累计跌幅达0.68%。
市场预期：由于缺乏宏观利多因素支撑，地缘政治风险减弱，市场溢价回吐，原油价格走势由偏弱供需基本面主导，预计后市将维持震荡偏弱态势。
供需结构：OPEC+成员国加快增产，供应过剩预期增强，非OPEC国家如美国的产能也维持高位，进一步加剧市场供应压力。
需求变化：北半球夏季用油旺季趋于尾声，需求减弱，库存开始累积。同时，印度等主要消费国的原油需求也出现季节性下降，对全球需求形成拖累。
库存情况：美国商业原油库存大幅增加，战略石油储备库存小幅上升，炼厂开工率略有回落，反映市场供需失衡。
地缘政治：美俄元首会晤虽未达成实质性协议，但双方表达了建设性对话的意愿，可能有助于缓解俄乌冲突，从而对油价形成一定支撑。
市场情绪：国际原油市场净多头寸周环比大幅减少，显示市场做多力量减弱，对油价形成压力。

OPEC+增产：OPEC+决定自2025年4月起逐步增产，8月日均增产54.8万桶，标志着提前一年逆转2023年11月的减产措施。
非OPEC国家：美国原油产量维持高位，但活跃钻井平台数量持续下降，显示供应增长动能减弱。
产量数据：
- 2025年7月OPEC成员国原油产量为2754.3万桶/日，月环比增加26.2万桶/日，同比增加70.5万桶/日。
- 沙特、伊朗、委内瑞拉、伊拉克、阿联酋、科威特等主要成员国的产量数据均有不同程度的增减，整体趋势显示OPEC+增产步伐加快。