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汽车行业周报总结（10.24~10.30）

核心内容

2016年10月31日发布的汽车行业周报总结了10月24日至30日期间行业动态、市场表现及投资策略。报告指出，中国汽车行业正进入平稳增长阶段，受宏观经济低迷、环保/能源/交通压力增加等因素影响，终端需求增速放缓，预计未来几年汽车销量复合增速不超过10%。2016年由于减税政策影响，销量大概率超预期。

主要观点

1. 无人驾驶技术发展

• 中国汽车工程协会发布了无人驾驶技术路线图，共450页，详细规划了2030年前中国汽车行业的发展蓝图。
• 报告提出三个五年阶段的发展目标，其中高度或完全自动驾驶汽车有望在2021到2025年上市。
• 2026年到2030年，每辆车应采用无人驾驶或辅助驾驶系统。
• 技术路线图的发布将加速无人驾驶技术发展，为相关行业带来利好。

2. 原材料价格波动

• 上周汽车行业原材料价格多数上涨，但铝、铅、天然橡胶跌幅较大，玻璃微跌。
• 新能源汽车主要原材料碳酸锂价格保持不变，但受企业产能扩充影响，电池成本压力依然存在。
• 国际原油价格回调，结束了连续两周的上涨趋势。

3. 市场表现

• 汽车板块跑输大盘0.19个百分点，上涨0.18%，而沪深300上涨0.37%。
• 专用汽车板块涨幅最大，全周上涨3.26%。
• 汽车后市场指数小幅上涨，全周上涨0.07%。
• 各子板块中：
  • 乘用车板块：小康股份（+1.1%）涨幅居前。
  • 商用车板块：中国重汽（+9.5%）领涨。
  • 零部件板块：金马股份（+23.4%）涨幅较大。
  • 汽车销售及服务板块：大东方（+3.1%）领涨。
  • 摩托车及其他板块：隆鑫通用（+2.7%）涨幅居前。

关键信息

1. 产销量数据

• 2016年9月：汽车产销保持较快增长，其中乘用车增速明显快于商用车。
  • 生产：253.07万辆，环比增长26.79%，同比增长32.82%。
  • 销售：256.41万辆，环比增长23.48%，同比增长26.14%。
• 1-9月累计：汽车产销增速均超过10%，其中新能源汽车产销增长显著。
  • 新能源汽车生产：30.2万辆，同比增长93%。
  • 新能源汽车销售：28.9万辆，同比增长100.6%。
  • 纯电动汽车：产销量分别增长118.1%和128.4%。
  • 插电式混合动力汽车：产销量分别增长6.3%和下降2.1%。

2. 风险提示

• 宏观经济大幅下行；
• 更多城市实施汽车限购；
• 新能源汽车政策变化；
• 智能汽车技术发展不达预期。

3. 投资策略

• 汽车行业趋势：未来将更加注重“电动化、智能化、网联化”。
• 投资重点：
  • 电动汽车产业链：已从政策驱动向基本面驱动转变；
  • 汽车智能化概念：仍处于概念投资阶段；
  • 汽车后市场：看好汽车金融和汽车维修业务。
• 估值情况：尽管当前汽车板块估值高于历史平均水平，但客车、汽车销售与服务、乘用车板块估值低于历史均值，在城镇化、无人驾驶、新能源汽车推动下有望进一步提升。

公司动态

• 金马股份（000980）：前三季度营收12.45亿元，同比增长26.63%；净利润0.44亿元，同比增长42.46%。
• 云意电气（300304）：前三季度营收3.8亿元，同比增长23.01%；净利润0.77亿元，同比增长50.46%。
• 小康股份（601127）：前三季度营收102.01亿元，同比增长47.10%；净利润2.91亿元，同比增长138.63%。
• 湖南天雁（600698）：前三季度净利润同比增长363.34%。
• 均胜电子（600699）：前三季度营收117.32亿元，同比增长94.97%；净利润4.03亿元，同比增长49.23%。
• 宁波华翔（002048）：净利润同比增长132.2%。
• 拓普集团（601689）：净利润同比增长44.51%。
• 奥特佳（002239）：净利润同比增长122.48%。

投资建议

• 行业评级：中性（维持）。
• 未来趋势：行业将更多依赖结构性投资机会，而非单纯依赖销量增长。
• 重点投资领域：
  • 电动汽车产业链；
  • 汽车智能化概念；
  • 汽车后市场（尤其是汽车金融和维修业务）。

风险提示

• 宏观经济下行压力；
• 汽车限购政策扩大；
• 新能源汽车政策不确定性；
• 智能汽车技术进展不及预期。

图表说明

• 图表1-9：展示了9月汽车细分销量同比增速、1-9月累计销量、汽车经销商库存预警指数等关键数据。
• 图表10-15：反映了原材料价格波动情况，包括钢铁板材、有色金属、天然橡胶、玻璃、碳酸锂及国际原油价格。
• 图表16-23：展示了汽车板块及各子板块的市场表现和个股涨跌幅。

分析师信息

• 分析师：丁思德
• 执业证书号：S1490515070002
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• 联系人：俞佳莹
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