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PTA周报总结：成本驱动市场上行关注油价走势

核心内容概览

本报告为国信期货发布的PTA周报，主要分析PTA市场近期走势、基本面变化及后市展望。报告指出，当前PTA市场受成本端推动呈上行趋势，但下游需求逐步走弱，季节性累库预期增强，需密切关注油价走势及装置检修情况。

基本面分析

1. PTA行业负荷提升，供应增加

• 截至2022年1月14日，PTA行业周均开工率为77.7%，周环比上升1.6%。
• 多个PTA装置计划重启，包括海伦石化、逸盛大连等，部分装置如**逸盛新材料2#**计划于1月底投产。
• 供应增加将对PTA价格形成一定压力。

2. PTA库存及仓单库存持续下降

• PTA国内库存为4.3天，周环比下降0.4天。
• 注册仓单库存为62345张，周环比下降7092张。
• 库存下降表明市场供需关系偏紧，对价格形成支撑。

3. 聚酯负荷提升，盈利修复

• 截至1月14日，聚酯工厂周均开工率为80.4%，周环比提升2.1%。
• 聚酯产品毛利有所修复，显示行业盈利状况改善。

4. 聚酯产销环比回落，库存结构变化

• 聚酯库存分别为POY 14.0天、DTY 20.5天、FDY 18.5天、短纤-1.4天，环比变化为-2.5、-0.5、-1.0、+0.3天。
• 长丝库存延续下降，短纤库存微增，显示下游需求分化。

5. 织造行业开工下降，坯布库存小幅累库

• 江浙织机周均开工率为52.5%，周环比下降6.6%。
• 盛泽地区坯布库存为33.8天，周环比持平。
• 假期临近，织机开工快速下降，坯布库存小幅累积，终端需求走弱。

6. 原油及上游原料表现强势

• 布油均价为83.1美元/桶，周环比上涨3.2美元/桶。
• 韩国PX报盘均价为919.8美元/吨，周环比上涨25.0美元/吨。
• 石脑油裂解价差为142.1美元/吨，PXN裂解价差为166.9美元/吨，周环比分别上涨0.2和8.2美元/吨。
• 上游原料走强推动PTA期现价格上涨，加工费明显修复。

7. 期现及跨期基差波动

• 期现基差呈区间波动。
• 5/9跨期价差窄幅整理，市场预期较为平稳。

后市展望

PTA市场展望

• 供应端：PTA负荷提升，供应增加，月底新装置投产，短期供应压力加大。
• 需求端：聚酯开工暂稳，但终端织机陆续放假，年底需求逐步走弱，后续PTA将开启季节性累库。
• 成本端：原油震荡走强，成本支撑增强，PTA加工费修复明显。
• 操作建议：前期低位多单可适时减仓，关注油价走势及装置检修情况。

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总结

当前PTA市场呈现成本驱动上行趋势，受原油价格上涨及上游裂解价差走强影响，PTA期现价格同步上涨，加工费明显修复。然而，随着假期临近，下游织造行业开工率下降，终端需求减弱，PTA有望开启季节性累库。同时，PTA行业负荷提升及新装置投产将增加供应，对价格形成压力。整体来看，短期成本逻辑占优，但需警惕需求走弱带来的影响。建议投资者关注油价走势及装置检修情况，合理调整仓位。