20210524-国都期货-豆类期货周报_盘面随外盘回调整理_短期下方仍有支撑_7页_839kb

豆粕市场分析总结（2021-05-24）

核心内容概述

本报告对豆粕市场进行了全面分析，重点围绕国内与国际供需变化、天气影响及价格走势展开。整体来看，豆粕市场短期面临回调压力，但基本面支撑仍存，需关注后续天气及疫情对供需的影响。

主要观点

• 行情回顾：上周连粕呈震荡回落走势，受外盘CBOT大豆高位回调影响，国内市场也同步调整。截至5月21日收盘，M2109合约报收3524元/吨，周涨幅为-2.30%。
• 基本面分析：
  • 国内供给：1-4月大豆进口量同比增加16.8%，巴西大豆丰产且出口量创新高，预计5月国内进口大豆到港量接近1100万吨，现货市场压力较大。进口大豆及油厂豆粕处于季节性累库阶段。
  • 国内需求：能繁母猪存栏连续19个月增长，4月环比增长1.1%，同比增加23.0%，接近2017年年末水平。生猪存栏已基本恢复至正常年份水平，但因去年疫情导致部分小体重猪提前出栏，当前需求短期变化有限，需关注雨季后南方养殖区疫情对需求的影响。
• 后市展望：短期连粕将随外盘回调整理，主要受巴西大豆到港高峰及外盘缺乏新利多因素影响。但新作美豆供需仍偏紧，北卡干旱可能影响单产，短期需关注3500元/吨一线支撑。

关键信息汇总

国内供需情况

美国产区天气与供需

重点关注因素

• 巴西大豆出口高峰：巴西4月创单月大豆出口新高，5月预计维持高位，国内进口大豆到港压力大。
• 国内豆粕库存：处于季节性累库阶段，短期内供应偏紧。
• 美国种植进度：种植率高于预期，但北卡干旱可能影响后期产量。
• 疫情对需求的影响：南方养殖区雨季后疫情可能对需求产生扰动。
• 价格支撑位：短期关注3500元/吨一线支撑，若跌破可能引发进一步回调。

图表说明

• 图1：豆粕主力合约走势，显示近期震荡回落。
• 图2：美豆走势及CFTC基金持仓，反映市场情绪及资金动向。
• 图3：进口大豆到港量，显示巴西大豆出口高峰。
• 图4：大豆月度压榨量，反映国内加工情况。
• 图5：生猪存栏同比及环比变化，显示恢复趋势。
• 图6：能繁母猪存栏变化，显示长期增长态势。
• 图7：生猪养殖利润，反映市场盈利状况。
• 图8：在产蛋鸡存栏，显示禽类养殖情况。
• 图9：育雏鸡补栏，反映禽类补栏节奏。
• 图10：蛋鸡养殖利润，反映禽类市场表现。
• 图11：国内大豆库存量，显示库存变化趋势。
• 图12：国内豆粕库存量，显示库存压力。
• 图13：未来15天美国大豆主产区降雨量，显示天气对种植的影响。
• 图14：美国干旱状况，显示干旱对产量的潜在威胁。

分析师与机构简介

• 分析师：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，现任国都期货研究所高级分析师。
• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，团队来自海内外一流名校，具备丰富的衍生品研究与投资经验。坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的理念，提供全方位的专业投研服务。

免责声明

• 本报告基于可靠数据来源，但不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，仅反映分析师判断。
• 投资者应独立评估投资决策，建议咨询专业顾问。
• 本报告版权为国都期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。