20180702-华创证券-通源石油-300164.SZ-2018年半年度业绩预告点评_油服行业景气上行_射孔龙头全球化布局有望充分受益_5页_789kb

通源石油2018年半年度业绩预告总结

核心内容

通源石油（300164）发布2018年半年度业绩预告，预计实现归母净利润6250-6750万元，同比大幅增长 1432.43%-1555.02%，显示出公司在油服行业复苏中的强劲表现。

主要观点

• 行业回暖，业绩显著提升：2018年国际油价上涨，推动油服行业景气度提升。公司受益于行业复苏，订单饱满，毛利率增长，业绩表现亮眼。
• 射孔技术优势明显：公司作为射孔技术龙头，拥有自研增产技术，形成了集研发、生产、销售和服务于一体的射孔一体化服务模式，技术领先。
• 全球化布局加速：公司已整合北美业务，成立TWG射孔集团，推动射孔业务全球化发展，有望受益于美国页岩油完井需求释放。
• 产业链延伸，增强竞争力：公司积极拓展南美、中亚、中东、非洲等新兴市场，同时优化经营结构，切入钻井、泥浆、压裂等服务，完善产业链，提升协同效应。
• 盈利预测乐观：预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.49亿、1.82亿、2.50亿元，对应EPS分别为0.33元、0.40元、0.55元，PE分别为22倍、18倍、13倍，给予“推荐”评级。

关键信息

财务数据概览

业务与市场拓展

• 公司在北美市场完成整合，成立TWG射孔集团，提升综合竞争力。
• TWG在压裂射孔领域处于国际领先水平，将受益于美国页岩油完井需求的释放。
• 公司正向南美、中亚、中东、非洲等地区拓展业务，推进全球化战略。
• 淘汰无效产能，优化经营结构，完善钻井、完井一体化产业链。

风险提示

• 地缘政治风险可能导致油价大幅波动，影响油服需求。
• 油服行业需求不及预期可能对业绩产生不利影响。

估值与投资评级

• 当前股价：7.19元
• 投资评级：推荐
• 预期未来6个月内超越基准指数（沪深300） 10%-20%。

结论

通源石油凭借其射孔技术优势和全球化布局，受益于油服行业回暖及页岩油完井需求释放，业绩有望持续增长。公司积极拓展市场并优化经营结构，盈利能力提升明显。尽管存在地缘政治和行业需求波动的风险，但整体发展前景乐观，估值合理，具备较强的投资价值。