20210926-南华期货-有色金属（铜）周报_风险事件尘埃落定_铜价震荡行情不改_30页_1mb

铜价周报总结

核心内容

本周铜价整体保持震荡行情，市场对美联储政策的反应较为温和，同时供需变化对价格影响有限。主要市场参与者包括沪铜、LME铜和COMEX铜，现货市场基差扩大，显示市场对铜的需求预期存在分歧。

市场回顾

• 沪铜主力期货合约：上周稳定在6.95万元每吨附近，周内小幅下跌，跌幅为0.80%。
• 海外铜价：LME铜价上涨0.95%，COMEX铜价上涨0.98%。
• 现货基差：上海有色基差扩大至500元每吨，显示现货市场供需关系偏紧。

宏观环境

• 美联储政策：维持基准利率在0% - 0.25%不变，符合市场预期，但释放出可能提前加息的信号，有半数委员会成员认为首次加息将在2022年发生。
• 经济增长预期：美联储大幅下调了美国今年的经济增长预期，同时表示可能很快放慢债券购买步伐。
• 通胀关注：未来两个月的美国通胀数据将成为判断是否提前加息的关键。

供给分析

• 国内电解铜产量：8月产量为81.94万吨，同比小幅增加，环比小幅降低。
• 进口情况：进口稳中偏紧，铜精矿、阳极铜、废铜和精炼铜的进口量均出现不同程度的波动，其中精炼铜进口量同比下降48.51%，废铜进口量同比增长60.20%。
• 库存变化：上期所库存降低近万吨至4.4万吨，LME全球库存下降约5%，保税区库存继续减少。

需求分析

• 需求未完全恢复：夏季结束，白色家电需求下降，但电力相关订单逐步恢复。
• 家电行业：空调产量和销量均有所下降，洗衣机产量下降，销量数据未公布。
• 其他需求：冰箱、冷柜、彩电产量均出现下滑，汽车产量和销量也呈现负增长趋势。

产业数据

供给端数据

生产数据

需求数据

关键观点与策略建议

• 铜价走势：上周铜价稳定，库存下降为价格提供支撑，震荡行情持续。
• 策略建议：建议在6.8万-7.2万元每吨之间进行区间操作。
• 市场影响：美联储缩债时间点和步伐将成为影响第四季度铜价的重要因素。

风险事件与热点聚焦

• 秘鲁政策变化：秘鲁政府计划修订采矿业监管框架，提高矿业公司税收，引发市场担忧，矿业公司股价下跌。
• 国内政策：国家发改委和能源局加强能源保供稳价工作，重点督导煤炭增产增供政策落实，确保电厂存煤安全底线。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，南华期货股份有限公司不对信息的准确性或完整性做出保证。
• 报告观点和建议可能随市场变化而调整，不构成任何投资决策的绝对依据。
• 报告内容不得以任何形式传送、复印或派发，除非获得南华期货股份有限公司的许可。