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白羽肉鸡行业深度分析：周期右侧，大胆买入

核心内容概述

本报告分析了白羽肉鸡行业的周期性变化，指出当前行业已进入周期右侧，是布局的绝佳时机。通过回顾行业历史，结合当前市场表现和数据趋势，认为行业底部已经形成，未来将迎来价格反弹和盈利增长。

主要观点

• 行业周期已反转：自2013年起，白羽肉鸡行业经历了四年的深度亏损，2016年出现短暂景气，但未能持续。2017年行业完成最后一次探底，进入上行周期。
• 供给端持续去化：自2014年起，祖代鸡引种量、种鸡存栏量及父母代鸡苗销量均呈下降趋势，引种不足导致产能紧缩，为行业周期向上提供了基本面支撑。
• 需求端支撑明显：2018年春节后，鸡价淡季不淡，逆势上涨，与猪价下跌形成鲜明对比，显示出鸡肉消费的强劲需求。
• 企业盈利显著改善：2018年一季报显示，多家白羽肉鸡上市公司业绩创历史新高，尤其是圣农发展和益生股份，净利润增长显著。
• 投资机会显现：当前股价处于低位，但基本面已明显反转，建议投资者积极布局。

关键信息

推荐公司及评级

一季报表现

• 华英农业：2018Q1营收同比增长65.63%，归母净利同比增长45.90%。
• 圣农发展：2018Q1营收同比增长3.43%，归母净利同比增长91.16%。
• 益生股份：2018Q1营收同比增长5.89%，归母净利同比增长211.87%。
• 仙坛股份：2018Q1营收同比下降2.81%，但归母净利同比增长95.92%。
• 民和股份：2018Q1营收同比增长33.13%，归母净利同比增长79.39%。

产能去化数据

• 祖代鸡引种量：2013年至今连续4年下降，2017年仅为2013年的44.57%。
• 祖代种鸡存栏量：2013年至今持续下降，2016~2018年维持在100万~140万套。
• 父母代鸡苗销量：2013年至今连续5年下降，2017年同比减少4.20%，较2013年减少31.51%。
• 父母代种鸡存栏量：2017年12月较2016年12月同比减少35.05%。

风险提示

1. 突发重大疫情风险：可能造成禽畜死亡，影响消费心理和市场需求。
2. 价格不及预期风险：若肉类价格波动未达预期，可能影响企业盈利。
3. 原材料价格波动风险：主要原材料价格受天气和市场影响较大，存在波动风险。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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