20181019-国金证券-A股市场因子跟踪及多因子组合周报_9页_1mb

报告摘要

2018年第42周市场与组合表现总结

核心内容概述

2018年第42周A股市场整体表现不佳，主要指数均出现下跌。多因子组合在该周取得了0.09%的绝对收益率，相对沪深300指数的超额收益率为1.22%。周内日胜率为80%，五个交易日的超额收益率分别为0.1%、0.94%、0.01%、-0.11%、0.29%。

2018年10月以来，多因子组合的绝对收益率为-1.63%，但相对沪深300的超额收益率达到3.11%。在2018年前9个月中，组合有4个月跑输沪深300，月度最大回撤为-12.21%，而同期沪深300的最大回撤为-10.97%。

自2018年成立以来，多因子组合的绝对收益率为0.84%，相对沪深300的超额收益率为15.29%。组合年化波动率为23.1%，高于沪深300的20.47%。组合最大回撤为-16.15%，优于沪深300的-22.65%。自2018年组合实际运行以来，相对沪深300的日胜率为60.44%，周度胜率为62.16%，完整月度胜率为55.56%。

主要观点

市场整体表现：过去一周，A股市场整体下跌，上证综指收益率为-2.17%，深证综指为-2.51%，中证500收益率为-3.51%，跌幅最大。上证50和创业板指跌幅相对较小，分别为0.09%和-1.46%。
行业表现：过去一周申万行业一级指数大部分下跌，跌幅较大的前三个行业为休闲服务、采掘和有色金属，而上涨的行业为计算机、银行和非银金融。
因子表现差异：全市场纯因子组合在该周的表现差异较大，规模因子收益率为-0.48%，估值因子为0.07%，盈利因子为0.12%，质量因子为-0.21%，量化因子为-0.71%，技术因子为-0.41%，成长因子为0.13%。
沪深300纯因子组合表现：规模因子表现较好，收益率为0.78%，而质量因子为-1.25%，量化因子为-0.11%，技术因子为-1.19%，成长因子为-0.08%。
中证500纯因子组合表现：规模因子收益率为-0.02%，估值因子为-0.06%，盈利因子为0.03%，质量因子为-0.19%，量化因子为-0.26%，技术因子为-0.39%，成长因子为0.37%。
长期因子表现：2018年以来，量化因子、规模因子和技术因子的年化波动率较高，表明基于这些因子的选股策略面临较大风险。盈利因子和估值因子的波动率相对较低。
组合绩效指标：多因子组合在2018年10月以来表现优于沪深300，超额收益率为3.11%。组合的最大回撤为-12.21%，而沪深300的最大回撤为-10.97%。组合年化波动率为23.1%，沪深300为20.47%。

关键信息

多因子组合表现：
- 2018年第42周：绝对收益率0.09%，超额收益率1.22%，日胜率80%。
- 2018年10月以来：绝对收益率-1.63%，超额收益率3.11%，月度最大回撤-12.21%。
- 自2018年成立以来：绝对收益率0.84%，超额收益率15.29%，年化波动率23.1%，最大回撤-16.15%。
- 相对沪深300日胜率60.44%，周度胜率62.16%，完整月度胜率55.56%。
因子表现：
- 全市场纯因子组合：规模因子-0.48%，估值因子0.07%，盈利因子0.12%，质量因子-0.21%，量化因子-0.71%，技术因子-0.41%，成长因子0.13%。
- 沪深300纯因子组合：规模因子0.78%，估值因子-0.04%，盈利因子0.49%，质量因子-1.25%，量化因子-0.11%，技术因子-1.19%，成长因子-0.08%。
- 中证500纯因子组合：规模因子-0.02%，估值因子-0.06%，盈利因子0.03%，质量因子-0.19%，量化因子-0.26%，技术因子-0.39%，成长因子0.37%。
因子波动率：
- 量化因子、规模因子和技术因子年化波动率较高，分别为-3.55%、1.46%和3.59%。
- 盈利因子和估值因子波动率较低，分别为0.64%和1.5%。
组合股票配置：
- 2018年10月9日买入的股票包括浦发银行、中国人寿、农业银行、工商银行等，权重从0.06%到15.22%不等。