20250414-东吴证券-奥比中光-688322.SH-回购彰显发展信心_政策利好国产视觉模组渗透率提升_3页_736kb

奥比中光-UW（688322）总结

核心内容

奥比中光-UW是一家专注于3D视觉感知技术的公司，其技术覆盖结构光、iToF、双目Lidar等六大领域。公司近期通过回购股份展现了对自身发展和市场价值的信心，同时受益于政策利好，国产视觉模组在机器人、智能座舱等新兴场景中的渗透率有望提升。

主要观点

• 回购彰显信心：公司于2025年4月9日发布回购公告，计划以不超过97元/股的价格回购2,000万至4,000万元的股份，旨在维护公司价值和股东权益。公司于公告次日即完成首次回购，显示出高效的执行能力。

• 政策利好行业：中国对美加征125%关税政策影响了美国芯片企业，如英特尔RealSense系列，导致其性价比下降。奥比中光凭借全栈自研技术及国产化优势，有望在相关领域加速市场渗透，提高市占率。

• 技术壁垒与市场优势：公司拥有全栈自研的3D视觉感知技术，产品代差和knowhow能力为其构建了坚实的护城河。在机器人视觉传感器领域，公司占据70%的市场占有率，具备显著的竞争优势。

• 盈利预测与估值：预计2024-2026年公司营业收入将分别达到5.6亿元、11.5亿元和15.1亿元，净利润有望从2024年的-14百万元增长至2026年的416百万元。当前市值对应的PS分别为41倍、19倍和14倍，考虑到其在全球3D视觉感知领域的龙头地位，维持“买入”评级。

关键信息

财务预测

财务指标

市场数据

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，可能影响下游应用需求。
• 应用发展不及预期：机器人、智能座舱等新兴市场增长可能低于预期。
• 客户集中度风险：公司存在客户集中度较高的关联交易风险。

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：未明确提及，但基于公司行业地位和盈利预测，预计行业表现良好。

附注

• 报告由东吴证券研究所发布，分析师包括张良卫、陈海进、周高鼎。
• 数据来源为Wind和东吴证券研究所预测，货币单位为人民币。
• 报告提醒投资者注意市场风险，不构成投资建议。