20220831-开源证券-奥比中光-688322.SH-公司信息更新报告_营收凸显韧性_推进3D视觉感知技术落地各场景_4页_645kb

奥比中光（688322.SH）总结

公司概况与投资评级

• 公司名称：奥比中光
• 股票代码：688322.SH
• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：30.84元
• 一年最高最低：48.90元 / 30.45元
• 总市值：123.36亿元
• 流通市值：9.54亿元
• 总股本：4.00亿股
• 流通股本：0.31亿股
• 近3个月换手率：700.02%

财务表现与盈利预测

• 2022年半年报：

  • 营收：1.83亿元，同比增长13.32%
  • 归母净利润：-1.23亿元，同比减少7.16%
  • 2022Q2营收：1.00亿元，同比增长5.62%，环比增长21.58%
  • 归母净利润：-0.63亿元，同比减少12.27%，环比增长2.70%

• 盈利预测（2022-2024年）：

  • 营收预测：5.76亿元 / 7.68亿元 / 9.94亿元
  • 归母净利润预测：-1.52亿元 / -0.99亿元 / -0.15亿元
  • EPS预测：-0.38元 / -0.25元 / -0.04元
  • PS（市销率）：21.4 / 16.1 / 12.4

业务拓展与技术发展

• 3D视觉感知技术应用：

  • 公司持续推进3D视觉感知技术在各行业的落地，包括机器人、汽车、教育和海外业务。
  • 机器人领域：已与超过100家服务机器人客户合作，覆盖智能工厂、仓储物流、建筑自动化、智能巡检、割草机、酒店配送、楼宇配送、商用清洁、ROS教育等场景。
  • 汽车领域：产品应用于智能座舱（身份识别、手势交互、驾驶员行为分析）和智能驾驶（单光子面阵全固态激光雷达研发中）。

• 核心技术迭代：

  • 芯片方面：多款自研感光芯片已完成流片，第四代深度引擎芯片开发完毕。
  • 全固态激光雷达：2021年6月发布中远距全固态激光雷达样机，克服多项技术难点。

财务摘要与估值指标

估值比率

财务比率分析

• 成长能力：

  • 营收增长率（YOY）逐年提升，2022年增速为21.5%，2023年为33.4%，2024年为29.3%。
  • 归母净利润增长率为51.3%（2022E），34.7%（2023E），84.4%（2024E）。

• 获利能力：

  • 毛利率逐年下降，从56.3%（2020A）降至43.9%（2024E）。
  • 净利率持续为负，从-242.5%（2020A）改善至-1.6%（2024E）。
  • ROE持续为负，从-25.7%（2020A）改善至-0.8%（2024E）。

• 偿债能力：

  • 资产负债率从7.5%（2020A）上升至51.1%（2024E）。
  • 流动比率从14.6（2020A）下降至1.7（2024E）。
  • 速动比率从12.9（2020A）下降至1.4（2024E）。

风险提示

• 3D感知技术发展和商业化不及预期
• 技术迭代风险
• 研发投入不及预期
• 公司尚未盈利，存在持续亏损风险

估值方法的局限性

• 本报告的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。
• 各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，非客户请勿接收或使用。
• 本报告内容不构成投资建议，不保证所涉及证券价格或收益。
• 本报告内容及观点可能因市场变化而调整，不构成对任何人的投资决策依据。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持（underperform）：预计相对弱于市场表现5%以下

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平
• 看淡（underperform）：预计行业弱于整体市场表现