20230531-天风证券-奥比中光-688322.SH-接入NVIDIA开发平台_携手英伟达_地平线有望卡位机器人视觉闭环__3页

奥比中光（688322）投资分析总结

投资评级

• 公司评级：买入（维持）
• 行业评级：强于大市
• 当前股价：415元
• 目标价格：未披露

核心观点

奥比中光为国内领先的AI 3D视觉平台型企业，拥有全栈式的3D视觉技术能力，在机器人、刷脸支付等领域占据市场优势。公司已与英伟达、微软、地平线等AI巨头建立合作关系，赋能机器人视觉闭环，技术与客户资源双轮驱动，随着AI 3D视觉在AGI时代的爆发，公司有望成为行业龙头。

财务数据摘要

• 营收预测：2023-2025年预计营收分别为52.6亿、83.6亿、125.4亿元，增长率分别为50%、58%、50%。
• 估值表现：
  • 2023年P/S为32倍，2025年降至13倍。
  • 当前市盈率：8184倍，市净率1.45倍。

核心优势

1. 技术领先：覆盖结构光、iToF、双目、dToF、Lidar主流3D技术，服务机器人避障和导航需求。
2. 客户资源：为优必选、普渡、高仙、擎朗等知名机器人企业提供产品，客户覆盖率达百余家。
3. 平台合作：
   • 与英伟达合作将3D相机集成至NVIDIA Omniverse生态及Isaac ROS平台。
   • 与地平线联合推出服务机器人3D视觉解决方案，产品集成至旭日X3派。

主要风险

• 技术迭代风险（AI技术快速演进对现有技术体系的挑战）。
• 客户集中度较高（主要依赖头部机器人企业）。
• 应用场景商业化不及预期。
• 供应链风险（全球化合作下供应链稳定性）。

总结建议

公司在机器人视觉市场占据领先地位，具备稀缺的全栈3D视觉技术与重要平台合作关系，未来成长性明确，维持“买入”评级。