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万联晨会总结 - 2026年4月21日

市场回顾

周一A股三大指数涨跌不一，沪指收涨0.76%，深成指收涨0.55%，创业板指微跌0.02%。沪深两市成交额达25786.03亿元。申万行业方面，国防军工、电子、公用事业涨幅居前，综合、建筑材料、煤炭跌幅居前。概念板块中，中船系、国产航母、太赫兹概念涨幅领先，芬太尼、青蒿素、减肥药概念跌幅较大。港股方面，恒生指数收涨0.77%，恒生科技指数收涨0.46%。海外方面，美国三大指数集体收跌，道指下跌0.01%，标普500下跌0.24%，纳指下跌0.26%。

重要新闻

LPR连续11个月保持不变

• 中国4月贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，连续11个月保持不变。
• LPR保持不变主要受政策利率稳定、银行净息差承压、经济修复韧性显现及外部通胀与海外政策等多重因素影响。
• 当前政策利率和市场利率保持稳定，为后续政策灵活调整预留空间，下一步货币政策仍将坚持适度宽松。

研报精选

经济结构分化，“新经济”持续领跑

• 3月经济数据表现良好，GDP同比增速达5%，工业增加值同比增速回落至5.7%。
• 制造业投资持续回升，基建投资发力，高技术产业保持强劲增长。
• 消费增速放缓，但部分品类如石油及制品类因海外原油价格上涨而表现较好。
• 二季度经济仍有支撑，政策性金融工具逐步落地，对经济稳增长起到托底作用。
• 风险因素包括地缘政治风险、居民消费与购房低迷、政策效果不及预期。

3月六款重点新游上线，腾讯《洛克王国：世界》表现突出

• 腾讯《洛克王国：世界》以开放世界+精灵养成为核心玩法，上线首日下载量达113,749次，后续收入波动但潜力可观。
• 2026年游戏市场收入与用户规模达新高，建议关注具备产品储备、研发能力及全球化运营的头部厂商。

26Q1电池出货量保持高增长趋势

• 2026年3月动力和储能电池合计产量177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%。
• 储能电池出货量同比增长显著，全球储能市场持续增长。
• 国内企业如比亚迪、石大胜华、龙蟠科技、赣锋锂业等一季度业绩表现亮眼。
• 建议关注锂电材料、风电设备、AI驱动的算力基础设施等细分赛道。

2026北京亦庄人形机器人半程马拉松顺利举行

• 该赛事规模较去年扩大近5倍，吸引众多头部企业与高校参赛。
• 特斯拉Optimus Gen-3首批量产机型在上海交付，预计2026年底月产能达1000台，2027年有望突破5000台。
• 人形机器人产业正加速商业化，建议关注核心零部件厂商，如精密减速器、执行器、传感器等。

阿里发布实时交互世界模型HappyOyster，完美世界《异环》4月23日上线

• 阿里发布HappyOyster，具备实时交互、长时序演化等创新功能，与谷歌Genie3形成差异化竞争。
• 完美世界《异环》融合二次元、开放世界与GTA式玩法，预计后续关注竞品测试情况。
• 传媒行业估值上涨，建议关注AI+内容创作、AI+游戏等应用场景。

AI大模型应用能力持续升级，关注词元调用量增长及AI安全的部署需求

• Anthropic发布Claude Opus 4.7，显著提升在高级软件工程与多模态支持方面的能力。
• OpenAI推出GPT-5.4-Cyber，专用于网络安全场景，提升网络权限许可。
• AI安全成为各大厂商战略重点，建议关注布局AI大模型、Agent及安全领域的领先企业。

谷歌云Next 26大会即将召开，关注光互连及国产算力投资机遇

• 谷歌云大会聚焦“智能体”与“规模化”等主题，提示AI算力产业链投资机会。
• 国内光纤生产企业一季度产销量大幅增长，部分产品价格涨幅达650%。
• 建议关注光模块、光纤光缆、中高端光芯片等国产替代机会。

覆铜板全面涨价持续，联电宣布下半年或将调涨晶圆价格

• PCB上游覆铜板行业持续涨价，部分产品涨幅达20%-40%。
• ASML第一季度净销售额达88亿欧元，上调全年预期。
• 联电因市场需求强劲及成本上升，计划于下半年调涨晶圆价格，AI需求是主要推动力。
• 建议关注PCB、存储及半导体产业链上游设备与中游制造。

风险提示

• 地缘政治风险、居民消费与购房低迷、政策效果不及预期、AI应用不及预期、市场竞争加剧、数据隐私安全等。

分析师信息

• 冯永棋：S0270525110002
• 于天旭：S0270522110001
• 夏清莹：S0270520050001
• 李中港：S0270524020001
• 蔡梓林：S0270524040001
• 陈达：S0270524080001
• 李晨威：S0270525110001

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