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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 黑色系列（2022年03月16日）

核心内容概览

本报告分析了2022年3月16日黑色系商品的市场表现与走势预期，涵盖铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃等品种。整体来看，市场受疫情冲击和政策影响，多数品种处于弱势震荡或偏弱震荡状态，部分品种如铁矿石因供需边际改善略有支撑，但上行空间有限。

各品种主要观点与策略

铁矿石

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面跟踪：
  • 港口库存高位回落，供需边际改善。
  • 成材利润收缩，压制铁矿石上行空间。
• 观点及建议：
  • 铁矿石库存仍处于多年高位，对价格形成压制。
  • 钢厂利润持续收缩，进一步限制铁矿石上涨动能。
  • 唐山地区复产或提振需求，但整体仍偏弱。
  • 建议关注弱势震荡格局，操作上需谨慎。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面跟踪：
  • 钢材总库存由增转降，库存拐点确立。
  • 产量止增回落，地产需求疲弱，基建政策对冲有限。
  • 疫情冲击需求，市场整体偏弱。
• 观点及建议：
  • 需求疲弱，产量恢复，供需失衡。
  • 疫情对终端需求形成进一步压制。
  • 建议采取弱势震荡策略，轻仓操作为主。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 基本面跟踪：
  • 期货价格震荡下行，现货价格维持稳定。
  • 硅铁和锰硅期现价差、近远月价差均偏弱。
  • 锰矿成为锰硅板块的核心关注点。
• 观点及建议：
  • 双硅供需格局宽松，缺乏上行支撑。
  • 硅铁价格或逐渐回落至成本线附近震荡。
  • 锰硅因锰矿支撑，价格韧性较强。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面跟踪：
  • 焦煤、焦炭价格弱势运行，成交量回落。
  • 疫情导致需求下降，市场观望氛围浓厚。
  • 现货供应紧张，海外需求旺盛支撑煤价。
• 观点及建议：
  • 市场对疫情的担忧压制价格。
  • 煤焦现货维持强势，对主力合约形成支撑。
  • 建议轻仓操作，关注疫情和政策变化。

动力煤

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面跟踪：
  • 动力煤价格区间震荡，市场活跃度较低。
  • 煤矿中长期合同履行检查，市场煤供应偏紧。
  • 下游电厂日耗回落，采购积极性下降。
• 观点及建议：
  • 供需双弱，叠加限价政策，价格承压。
  • 海外能源紧张对国内煤价形成支撑。
  • 建议以轻仓操作为主，关注政策与疫情变化。

玻璃

• 趋势强度：0（中性）
• 基本面跟踪：
  • 玻璃现货市场成交重心走低，多数地区价格下调。
  • 社会库存仍处高位，终端需求疲弱。
  • 疫情导致物流受阻，影响产销。
• 观点及建议：
  • 下游订单偏弱，价格低位震荡。
  • 短期或有反弹，但上行空间有限。
  • 中期压力位在2200-2300元/吨，建议震荡思路对待。

关键信息总结

• 铁矿石：库存高位回落，但钢厂利润收缩限制价格上涨。
• 螺纹钢 & 热轧卷板：库存拐点确立，但需求疲弱，疫情进一步压制。
• 硅铁 & 锰硅：供需宽松，价格震荡，锰硅因锰矿支撑更具韧性。
• 焦炭 & 焦煤：价格弱势运行，疫情冲击需求，但现货支撑价格。
• 动力煤：供需偏弱，政策调控与疫情双重压制，但海外需求支撑价格。
• 玻璃：下游订单疲弱，库存高位，价格低位宽幅震荡，中期震荡思路。

总体市场展望

• 多数黑色系品种受疫情和政策影响，呈现弱势震荡格局。
• 铁矿石和焦煤焦炭因现货支撑，价格存在短期反弹可能。
• 硅铁、锰硅、螺纹钢、热轧卷板等品种供需格局宽松，缺乏持续上行动力。
• 玻璃价格受终端需求疲弱影响，维持低位震荡，中期或有反弹预期。
• 建议投资者保持谨慎，轻仓操作，关注政策变化和疫情对需求的影响。