> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了6月USDA大豆供需报告、巴西大豆销售进度、美豆播种与生长情况、厄尔尼诺现象及其对大豆市场的影响，以及美国国内大豆压榨情况。整体分析表明，当前大豆市场基本面相对稳定，但存在一定的利空因素，同时需关注天气和气候周期对后续市场走势的影响。 --- ## 国外基本面分析 ### USDA 6月大豆供需报告 - **全球大豆供需平衡表**：未进行明显调整，2026/27年度美豆单产维持在53蒲式耳/英亩，期末库存维持在3.1亿蒲式耳，库消比维持在6.9%。 - **阿根廷大豆产量**：上调至5000万吨，其他地区产量未变。 - **全球大豆库消比**：维持在19.8%，与去年同期相比略有下降，但整体影响中性。 ### 巴西大豆销售进度 - 巴西大豆销售进度已近七成，配合美盘回落，呈现季节性上涨。 - 大豆运费价格受油价回落和雷亚尔贬值影响，有所回落，但仍在历年同期偏高水平。 ### 厄尔尼诺现象 - **厄尔尼诺定义**：赤道中东太平洋海温持续偏高并造成大气环流异常的一种气候现象。 - **预测信息**：6月后发生厄尔尼诺现象的概率较高，强度在强厄尔尼诺及以上，峰值预期在四季度。 - **历史影响**：厄尔尼诺对美豆单产影响较弱，但可能对巴西和阿根廷造成涝害或干旱，需结合发生时间和空间综合判断。 --- ## 国内基本面分析 ### 美国大豆播种与生长 - **播种进度**：截至6月7日当周，美豆种植率已达92%，出苗率达79%，均好于去年同期和五年均值。 - **优良率**：截至6月7日当周，优良率为65%，低于去年同期，但仍处于较好水平。 - **未来天气**：未来两周美豆产区预期迎来凉爽湿润天气，对生长无明显威胁。 ### 美国大豆产量分布 - **产量分布**：主要集中在中西部地区，如爱荷华州、伊利诺伊州等。 - **干旱情况**：美国西部内布拉斯加州、南达科他州和南部地区存在干旱，其他地区墒情较好。 ### 美国国内压榨情况 - **国内压榨量**：维持在高位，显示良好的榨利。 - **RFS政策**：美国EPA于3月底落地了RFS最终版本，2026年配额为54亿加仑，同比增加61.19%，为美豆油及其他投料带来需求支撑。 --- ## 关键信息与主要观点 ### 关键信息 - 6月USDA报告未调整美豆供需平衡表，全球大豆库消比维持在19.8%。 - 巴西大豆销售进度近七成，但海运费回落，影响价格。 - 美豆播种进度偏快，优良率略低于去年同期。 - 厄尔尼诺现象预计在6月后发生，强度较强，可能对美豆和南美大豆产量造成影响。 - 美国国内压榨需求良好，RFS政策对美豆需求形成支撑。 ### 主要观点 - **供需格局稳定**：USDA报告未有明显调整，全球大豆供需格局整体保持中性。 - **销售进度支撑**：巴西销售进度近七成，可能对市场形成一定支撑。 - **天气影响有限**：未来两周天气改善，对美豆生长无明显威胁。 - **厄尔尼诺影响复杂**：需结合厄尔尼诺发生的时间和空间进行综合分析，对市场影响存在不确定性。 - **国内需求强劲**：美国国内榨利良好，RFS政策对美豆需求形成支撑，利好市场。 --- ## 总结 当前大豆市场基本面总体稳定，USDA报告未调整美豆供需平衡表，全球大豆库消比维持在19.8%。巴西销售进度近七成，配合美盘回落，呈现季节性上涨，但海运费回落可能带来利空。美国大豆播种进度偏快，优良率略低于去年同期，但未来两周天气改善，对生长无明显威胁。厄尔尼诺现象预计在6月后发生，强度较强，可能对美豆和南美大豆产量造成影响，需密切关注其发展。此外，美国国内压榨需求良好，RFS政策对美豆需求形成支撑，有利于市场表现。整体来看，市场需关注供需变化、天气影响和厄尔尼诺周期对价格走势的驱动作用。