20250425-银河期货-川渝菜系市场调研（四）_5页_434kb

2025年4月25日，银河期货大宗商品研究所发布川渝菜系市场调研报告。报告指出，受政策影响，2025年3月我国对加拿大菜油、菜粕加征100%关税，而对加菜籽的反倾销调查尚未结束。加拿大作为我国油籽及油粕主要进口来源国，贸易政策的不确定性加剧了菜油与菜粕价格波动。国内菜油消费需求及供应稳定性成为市场关注重点，川渝地区作为重要消费区，其供应依赖外部调入，未来可能面临挑战。

调研覆盖川渝区域大型油脂企业与贸易企业。H企业年销量15万吨，精炼产能600吨/天，包装线5条（小包装4条，中包装1条），产能利用率60%-70%，库存58万吨。该企业主要销售小包装油，中包装占比小，客户集中于经销商及商超。预计川渝地区年消费量可达七八十万吨，但小包装油因竞争激烈及成本波动，利润率下降。I贸易企业2024年贸易量28万吨，2025年预计增长至30万吨，主营豆油与菜油（比例2:1），计划在合川建设集加工、灌装于一体的工厂。川渝地区年油脂消费约200万吨，其中豆油消费80-100万吨（约40%来自外部市场），菜油消费60-80万吨。

基差与替代方面，川渝菜油与豆油价差在150-200元/吨（二三季度南美大豆到港期），四季度可能升至250-300元/吨，但持续时间短。若反倾销调查无果，后期菜油基差可能走强，但当前库存过剩导致短期供应紧张。豆油因南美大豆上市预期，市场供应预期乐观，但5月中下旬基差或走弱，当前现货存在紧缺。菜豆价差低于500元/吨时可能引发反替代，但替代效果有限。餐饮用油量占比高于家庭消费（往年6:4），今年或因餐饮需求下降调整比例。

运输成本方面，广西至川渝火车运费410-430元/吨（装货速度慢影响物流效率），华东船运约350-370元/吨。华北及山东可通过火车罐装（单罐40吨）或汽运（约400元/吨），但受通关及排队时间影响发货困难。当前市场囤货导致川渝菜油库存高企，而豆油供应预期与实际需求存在矛盾。报告强调内容仅代表调研方观点，不构成投资建议，版权归属银河期货。