氢能与燃料电池产业前沿系列二：弃风弃光，化电为氢_22页_1mb

弃风弃光，化电为氢 —— 氢能与燃料电池产业前沿系列二总结

核心内容

本报告分析了弃风弃光电解水制氢的可行性与经济性，指出该技术在当前可再生能源消纳问题中具有重要意义。电解水制氢的核心在于电力成本，电费占总成本的70%-80%。利用低成本弃风、弃光电力可有效降低氢气成本，提升制氢项目的经济性。同时，报告指出应优先选择弃电水平高、电价低且具备氢市场需求的地区进行制氢项目布局。

主要观点

• 电价决定氢气成本：电解水制氢的电费成本占比高达70%-80%，因此，降低电价是提升制氢经济性的关键。
• 弃风弃光是低成本电力来源：我国弃风弃光现象主要集中在新疆、甘肃、内蒙古等地，这些区域具备利用弃电制氢的条件。
• 区域规划是关键：优先选择弃电水平高且具备氢市场需求的区域进行制氢项目布局，以实现就地消纳，提升经济效益。
• 制氢技术发展前沿：当前主要分为碱性电解水（ALK）和质子交换膜电解水（PEM）两类，其中ALK技术较为成熟，而PEM技术因电极材料成本较高，需新材料研发突破。
• 产业链尚处于发展初期：制氢设备尚未形成规模化，需政策支持与市场培育。
• 投资建议：短期推进应以试点为主，关注节能风电、吉电股份等具备新能源资源和制氢能力的公司。

关键信息

电解水制氢成本构成

• 资产折旧、运营费用、电费（含用电与过网费）
• 电费占比最高，达到70%-80%
• 电价为0元/kWh时，氢气价格分别为0.57、0.71、0.92元/Nm³（对应毛利率30%、40%、50%）

弃风弃光电力分布

• 2018年全国弃风量277亿kWh，弃光量54.9亿kWh，合计331.9亿kWh
• 弃风弃光主要集中在新疆（弃风率23%）、甘肃（弃风率19%）、内蒙古（弃风率10%）
• 2018年弃风弃光可产氢59.3万吨，可供给燃料电池车414.5万辆

制氢设备与技术

• 国内主要电解水制氢设备企业包括苏州竞立、苏州国能圣源、扬州中点、中船718所、天津大陆制氢、淳华氢能
• 碱性电解水技术成熟，质子交换膜电解水技术尚在开发阶段
• 电极材料成本高，新材料替代进展缓慢，影响电堆成本与盈利水平

制氢与氢气利用

• 制氢与燃料电池车结合，可提升弃风弃光消纳能力
• 就地消纳氢气更经济，运输成本高且制约长距离氢气利用
• 未来应重点发展“风、光、热、汽、氢、微网”一体化的综合能源示范基地

投资建议

• 关注公司：节能风电（601016.SH）、吉电股份（000875.SZ）
• 短期策略：以试点项目为主，推动区域氢市场建立
• 二级市场机会：以主题投资为主，关注氢能产业链相关企业

风险分析

1. 电力供应风险：无法持续获得低成本弃风弃光电力，影响制氢经济性
2. 技术风险：电极材料成本高，新材料研发进展缓慢
3. 市场风险：氢能下游需求不足，氢气难以就地消纳
4. 经济性风险：储氢、运氢成本高，长距离运氢不具经济性

结论

弃风弃光电解水制氢技术在能源利用和碳减排方面具有显著优势，但其经济性高度依赖电价和下游市场需求。应优先在弃电水平高、电价低且具备氢气需求的区域布局，以实现氢能的高效利用与产业的可持续发展。