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冠通期货研究报告总结：原油日报 - 震荡下行

核心内容概述

本报告发布于2026年3月31日，主要分析当前国际原油市场的走势及影响因素，指出市场整体呈现震荡下行趋势。报告从行情分析、期现行情、基本面跟踪等角度出发，综合评估全球供需变化、地缘政治风险以及政策调整对原油价格的潜在影响。

主要观点

1. 市场情绪与地缘政治风险

• 中东局势持续紧张，伊朗原油产量和出口量占全球重要比例，霍尔木兹海峡作为全球原油运输要道，其停航对市场造成显著冲击。
• 美国虽放松对部分国家的制裁，但短期内仍无法完全缓解供应紧张局面。
• 美国与伊朗之间的谈判进展缓慢，伊朗明确表示不参与巴基斯坦主导的有关战争的会议，谈判达成的可能性较低。
• 伊朗议会通过法案，拟对霍尔木兹海峡通行船只收费，进一步加剧市场对运输中断的担忧。
• 美国海军力量正在向中东地区调动，可能引发进一步军事行动，加剧地缘政治不确定性。

2. 供需基本面分析

• EIA最新预测：2026年布伦特原油价格预计为78.84美元/桶，较此前预测上涨；但未来两个月受中东冲突影响，价格或将维持在95美元以上，第三季度将回落至80美元/桶。
• 全球供需变化：2026年全球石油产量预计为1.07亿桶/日，低于此前预期；而需求预计为1.052亿桶/日，高于此前预期。OPEC维持供应、需求和经济预测不变。
• IEA最新调整：将2026年全球原油供应增长预期由240万桶/日大幅下调至110万桶/日，需求增长预期由85万桶/日下调至64万桶/日，反映出中东冲突对供应的严重冲击。
• 美国国内供需：美国原油库存连续累库，3月20日当周库存增加692.6万桶，高于预期；汽油库存减少，精炼油库存增加，整体油品库存继续上升。美国原油产量略有下降，处于历史高位附近。

关键信息

1. 原油期货走势

• 原油期货主力合约2605下跌2.94%，收于740.6元/吨。
• 最低价为725.0元/吨，最高价为766.8元/吨。
• 持仓量减少4196手，至49215手。

2. 原油供应与运输

• 霍尔木兹海峡停航影响巨大，占全球海运原油流量的约31%。
• 尽管部分国家与伊朗达成船只通行协议，但实际运量仍偏低。
• 美国放松制裁，伊拉克与库尔德地区恢复石油出口，短期缓解供应压力，但效果有限。

3. 原油价格预测

• EIA预计2026年布伦特原油价格为78.84美元/桶，2027年为64.47美元/桶。
• 受中东冲突影响，预计3月全球石油供应将暴跌800万桶/日，价格将受到明显扰动。

4. 市场建议

• 中东局势频繁扰动市场，原油价格波动风险较大。
• 建议投资者谨慎参与，关注霍尔木兹海峡实际运量及美伊谈判进展。

总结

当前原油市场受中东局势和地缘政治风险影响显著，尽管部分国家采取措施缓解供应压力，但霍尔木兹海峡的停航仍是主要风险点。EIA和IEA对供需的预测显示，短期内供应中断可能加剧，而长期来看，全球供需趋于平衡。美国原油库存继续上升，但产量维持高位，整体市场仍处于震荡下行状态。投资者应密切跟踪中东动态及政策变化，控制风险，理性决策。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
数据来源：国家统计局、隆众资讯、Wind、EIA、OPEC、IEA、金十数据网站等

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