> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沥青研究报告总结 ## 一、核心内容概述 本报告发布于2026年3月31日，主要分析了沥青市场的近期走势及基本面情况，指出沥青价格整体呈现震荡运行态势。报告从供应端、需求端、库存变化及国际局势等多个维度对市场进行了深入探讨，并对期货与现货市场进行了详细跟踪。 ## 二、市场行情分析 ### 1. 供应端情况 - 上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至 **21.8%**，较去年同期低了 **8.9个百分点**，处于近年最低水平。 - 2026年4月国内沥青计划排产 **152.7万吨**，环比减少 **44万吨**，降幅为 **22.4%**，同比减少 **76.4万吨**，降幅为 **33.3%**。 - 山东胜星转产渣油，沥青开工率进一步下降。 - 齐鲁石化本周也将转产渣油，预计沥青开工率小幅减少。 ### 2. 需求端情况 - 春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨。 - 其中道路沥青开工率环比上涨 **4个百分点**至 **14%**，恢复至1月底水平。 - 全国出货量环比回升 **14.66%**至 **12.6万吨**，但仍处于偏低水平。 ### 3. 库存与价格 - 沥青厂库库存率环比小幅下降 **0.6个百分点**至 **17.1%**，仍处于近年来同期最低位。 - 山东地区沥青价格稳定，基差有所修复，当前 **06合约基差为-92元/吨**，处于中性偏低水平。 - 今日沥青期货 **2606合约**下跌 **1.53%**至 **4512元/吨**，持仓量增加 **211手**至 **274080手**。 ## 三、国际局势影响 - 中东局势对沥青原料供应产生潜在影响。美以袭击伊朗事件引发市场担忧，可能导致中东原料供给受限。 - 中国进口委内瑞拉原油预计较美国介入前大幅下降，同时伊朗与美国谈判达成可能性不大，进一步加剧市场对原料短缺的担忧。 - 中东沥青进口占中国沥青进口总量的 **50%** 左右，但中国沥青产量远高于进口量，因此原料短缺对市场影响有限。 ## 四、市场展望与建议 - 随着元宵节后终端需求逐步恢复，沥青自身供需有所好转。 - 但供应端压力尚未有实质性缓解，因此短期内沥青价格预计将 **偏强震荡**。 - 市场波动较大，投资者需注意控制风险，谨慎参与。 - 建议关注中东局势的进一步发展，尤其是霍尔木兹海峡是否恢复通航及炼厂减产预期的变化。 ## 五、数据来源与免责声明 - 现货市场数据来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。 - 本报告由冠通期货股份有限公司发布，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 - 报告中信息基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。 ## 六、主要观点汇总 - **供应端持续承压**：开工率处于近年低位，且部分炼厂转产渣油，导致沥青供应减少。 - **需求端缓慢恢复**：下游行业逐步复工，道路沥青开工率回升，但整体仍处低位。 - **库存维持低位**：厂库库存率仍处于近年来同期最低水平，对价格形成一定支撑。 - **基差修复**：山东地区沥青价格稳定，基差有所改善，但整体仍偏中性。 - **期货波动加剧**：沥青期货价格波动较大，建议投资者控制仓位，关注市场风险。 - **中东局势影响原料供应**：美以袭击伊朗及霍尔木兹海峡未通航，可能对原料供给产生影响，但中国进口依赖度相对较低。 ## 七、关键信息提取 | 项目 | 数据 | |------|------| | 沥青开工率（上周） | 21.8% | | 沥青开工率（同比） | 低8.9个百分点 | | 4月沥青计划排产 | 152.7万吨 | | 4月沥青环比降幅 | 22.4% | | 4月沥青同比降幅 | 33.3% | | 道路沥青开工率（上周） | 14% | | 全国出货量（上周） | 12.6万吨，环比上升14.66% | | 沥青厂库库存率（上周） | 17.1% | | 沥青06合约基差 | -92元/吨 | | 沥青2606合约价格 | 4512元/吨，下跌1.53% | | 沥青期货持仓量 | 274080手，增加211手 | | 中东沥青进口占比 | 约50% | | 中国沥青进口量 | 约占产量的6% | ## 八、结论 沥青市场短期内预计将维持偏强震荡格局，但需警惕中东局势带来的原料供应不确定性。投资者应密切关注供需变化及国际政治动态，合理控制风险，谨慎操作。