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铜周报总结

核心内容

2021年8月16日发布的铜周报对铜价走势进行了详细分析，指出铜价在近期以震荡为主，围绕7万关口波动。报告认为，尽管铜价出现短期回落，但市场供需关系并未支持大幅下跌，因此下跌可能成为较好的做多时机。国内供应受限于限电政策和进口水平偏低，导致电解铜供应不及预期，而需求则表现稳健，现货升水维持高位。中期展望认为铜价将逐步走高，但整体上移速度较慢，同时对海外宏观经济形势保持警惕。

主要观点

• 铜价走势：震荡为主，围绕7万关口波动，短期回落为做多机会。
• 供应端：国内电解铜产量因限电政策和进口水平偏低而不及预期。
• 需求端：下游市场表现“淡季不淡”，现货升水维持高位，需求稳健。
• 库存情况：国内库存持续下降，全球三大交易所库存整体处于低位。
• 宏观因素：美国经济强劲复苏，美联储退出宽松政策预期增强，可能对铜价形成压力。
• 中期展望：铜价将震荡向上，但整体上移速度较慢，政策支撑增强，需求不必过度悲观。

关键信息

一、交易数据

二、行情评述

• 国内铜价：震荡走势，周初下跌，周中回升，下半周上行，但未能站稳7万关口，最终收于69970元/吨，跌幅0.51%。
• 伦铜走势：围绕9500美元震荡，最终收于9520美元，涨幅0.53%。
• 现货市场：升贴水小幅回落，周五均价升水150元/吨，交割前持货商逢高换现意愿增强。
• 库存变化：SHFE库存下降6454吨，LME库存微增，全球库存整体处于低位，国内去库进程仍在持续。

三、行业要闻

1. 智利Caserones铜钼项目：生产继续，罢工影响仅限于采矿业务。
2. 必和必拓Escondida铜矿：工人接受新合同，避免全球最大铜矿罢工，缓解供应担忧。
3. 秘鲁矿业税政策：新政府表示将在金属价格高位时提高矿业税，不影响私营部门竞争力。
4. 铜价前景：智利矿产商认为铜价仍将在高位维持，但对“超级周期”持谨慎态度。

操作建议

• 操作建议：建议做多。
• 风险因素：全球经济复苏弱于预期，疫情扩散超预期。

相关图表

• 图表1：全球三大交易所库存
• 图表2：上海交易所和保税区库存
• 图表3：LME库存和注册仓单
• 图表4：COMEX库存
• 图表5：沪铜基差走势
• 图表6：精废铜价差走势
• 图表7：沪铜跨期价差走势
• 图表8：LME铜升贴水走势
• 图表9：铜内外盘比价走势
• 图表10：铜进口盈亏走势
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比

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