20250307-华金期货-全球糖市纵览_18页_1mb

全球糖市分析与总结

当前为2025年3月7日，全球糖市整体呈现供需变化与价格波动并存的局面，主要产糖国生产进度、库存状况及贸易政策深度影响国际市场动态。巴西中南部榨季即将结束，本期产糖量已同比下降557%，累计出口量达3155万吨，国内库存处于近年低位，但因去年同期基数较低，市场供应压力仍可控。印度2024/25榨季开榨糖厂数量与甘蔗、产糖量同比大幅缩减，预计全年减产约15%，出口配额将至100万吨。尽管产量缩减，但仍维持较高库存，压力仍存。

泰国方面，2024/25榨季开局良好，甘蔗产量及产糖量同比增幅接近90%，有望突破千万吨产量，推动市场供给端向上。与此同时，USDA等机构下调全球糖市供需预测，预计2024/25年全球糖料缺口将扩大至2417万吨，但期末库存下滑幅度超预期，折射出实际供需在一季度动态变化。从期货仓位看，CFTC非商业净多头持仓处于往年同期低水平，抵消了一定的看涨情绪。

国内市场，新糖投放量增幅明显，但终端需求偏好未见明显改善，成交清淡，郑糖价格呈现宽幅震荡，港口库存维持较高水平，进口利润上升引发行业上下相互博弈，现货基差趋于收敛。

综合来看，短期内全球糖市缺乏显著推动力，需警惕产糖国节奏差异带来的节奏扰动，终端消费疲软情况下继续以震荡态势判断为主，部分市场可能存在阶段性回调修复空间。

该内容由华金期货研究院发布，文中个人观点仅供内部研究。报告仅作为市场参考，不构成买卖建议。