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棉花期货日报总结

核心内容

本报告为2026年2月3日发布的棉花期货日报，由研究员游镇齐撰写，分析了棉花期货与现货市场的近期表现及影响因素，并对后续行情进行了展望。

主要观点

1. 期货市场表现

• 棉花期货主力合约CF2605当日收盘价为14,650元/吨，微涨0.07%。
• 当日最高价14,765元/吨，最低价14,570元/吨，结算价为14,675元/吨。
• 成交额达241.02亿元，成交量为328,508手，显示市场交投活跃。

2. 现货市场情况

• CF2605合约当日基差为1,420元/吨，基差率为8.84%，与前一交易日基本持平。
• 现货价格仍显著高于期货价格，市场对现货的支撑预期依然存在。

3. 影响因素分析

• 现货价格高位支撑：新疆主产区供应稳定，轧花厂库存去化顺利，支撑现货价格。
• 进口节奏放缓：2025年12月中国棉花进口量为18万吨，全年累计进口107万吨，进口规模较前期高位回落，对内盘价格的压制减弱。
• 库存高位运行：截至2026年1月15日，全国棉花商业库存为586.23万吨，工业库存为99.87万吨，合计686.10万吨，处于近五年同期高位，去库节奏缓慢。
• 下游需求疲软：C32S纱线价格稳定，但终端织造企业采购以刚需为主，库存偏高，补库意愿谨慎，间接压制棉价。

关键信息

• 棉花期货市场当前处于震荡状态，缺乏明确的趋势性驱动。
• 市场预期存在“高库存、高进口、弱需求”的格局。
• 若2月上旬商业库存连续两周下降至570万吨以下，或进口数据显著回落，可能推动基差收敛与价格修复。
• 否则，若库存持续高位且下游采购无起色，棉价或下探支撑位。

行情展望

• CF2603合约预计将继续维持区间震荡走势。
• 基差可能维持在1,300-1,500元/吨的升水区间。
• 市场整体缺乏趋势性驱动，投资者需关注库存变化与进口数据的动向。

风险提示

• 本报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，存在信息不完整或不准确的风险。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况审慎决策。
• 期货市场波动较大，投资需谨慎，风险自负。

免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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