机械行业2017年中期投资策略报告：聚焦下游景气度_甄选业绩真龙头_39页-3mb

机械行业2017年中期投资策略报告总结

核心内容

2017年机械行业整体处于平稳复苏阶段，一季度主营业务收入同比增长32.04%，净利润同比增长148.1%。然而，市场整体表现较弱，中信机械指数在2017年二季度末为-8.3%，远低于沪深300指数的10.8%。行业平均市盈率处于历史高位，建议围绕三条投资主线：消费升级、订单拐点、周期复苏，甄选六大景气度较高的细分行业。

主要观点

1. 消费升级

• 消费占我国GDP的64.6%，成为经济增长的主要驱动力。
• 冷链物流和3C自动化是消费升级的两大核心细分行业。
• 冷链物流发展潜力巨大，目前我国果蔬和肉禽冷链运输率仅为5%和15%，远低于发达国家的95%和100%。预计到2020年，市场规模将突破4700亿元，年均复合增速达25%。
• 3C自动化受益于OLED屏幕需求的增长，尤其是AMOLED屏幕，预计2020年全球AMOLED屏幕需求量年均复合增速达39%。大族激光、精测电子等企业受益。

2. 订单拐点

• 设备工器具购置固定资产投资增速从2017年2月-5月的3%回升至8%，表明机械行业需求回暖。
• 轨道交通和锂电设备是未来订单增长的主要子版块。
• 中国标准动车组“复兴号”上线，带动动车组招标加速，预计2017-2020年动车组招标量有望维持在315列以上。
• 锂电设备受益于新能源汽车销量回升，预计全年销量突破70万辆，带动锂电设备需求。

3. 周期复苏

• 下游盈利复苏带动设备周期回暖，能源设备和基建投资是主要受益行业。
• 天然气设备受益于天然气价格下行和消费量增长，预计订单将回升。
• 工程机械销量全面回升，2017年1-5月同比增长100%，全年预计销量超过10万台，带动设备需求。
• 行业集中度提升，国产品牌市场份额显著增长，预计未来将进一步提升。

关键信息

重点子行业

• 冷链物流：大冷股份、烟台冰轮
• OLED设备：大族激光、精测电子
• 轨道交通设备：中国中车、康尼机电
• 锂电设备：先导智能、赢合科技
• 工程机械：三一重工、徐工机械
• 天然气设备：厚普股份、富瑞特装

市场表现

• 2017年一季度机械行业盈利状况有所改善，但整体估值较高。
• 2017年上半年市场表现最好的前三位分别为工程机械、环保设备和楼宇设备。
• 市场表现最差的为机床工具、印刷包装机械和纺织服装设备。

行业趋势

• 冷链物流市场潜力巨大，受益于消费升级和现代零售渠道发展。
• OLED设备因智能手机全面屏趋势而迎来增长机遇，尤其是柔性AMOLED屏幕。
• 新能源汽车销量回暖，带动动力锂电池和锂电设备需求。
• 天然气消费量持续增长，推动天然气设备市场发展。
• 工程机械行业复苏，市场集中度提升，国际化成为新驱动力。

投资建议

建议围绕以下三条主线布局：

1. 消费升级：关注冷链物流和3C自动化行业。
2. 订单拐点：重点布局轨道交通和锂电设备。
3. 周期复苏：把握能源设备和基建投资带来的增长机会。

关注具备技术优势和市场份额领先的龙头企业，如三一重工、徐工机械、大族激光、精测电子、先导智能、赢合科技、大冷股份、烟台冰轮、厚普股份和富瑞特装。这些公司有望在行业复苏和景气度提升中受益。