2026-03-11-中银国际-出口强劲表现继续支撑经济增长_5页_966kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由BOCI Research发布的市场分析报告，涵盖指数表现、商品价格、关键宏观与财报信息、BOCI事件及个股评级等内容。报告主要分析了2026年前两个月的市场表现，并对部分重点股票进行了投资建议。

指数表现

以下为2026年前两个月主要指数的表现：

• 数据截止至2026年3月10日

商品价格表现

以下为2026年前两个月主要商品的价格及涨跌幅：

• 数据截止至2026年3月10日

关键宏观与财报信息

• 美国CPI YoY：2026年2月3日公布，同比增长2.4%，与市场预期一致。
• 美国核心CPI YoY：2026年2月3日公布，同比增长2.5%，与市场预期一致。
• 美国住房开工数：2026年2月3日公布，为1,404.0，高于预期。
• 美国密歇根大学消费者信心指数：2026年3月13日公布，为56.6，高于预期。
• 美国PCE价格指数YoY：2026年3月13日公布，同比增长2.9%，与预期一致。
• 美国核心PCE价格指数YoY：2026年3月13日公布，同比增长3.1%，略高于预期。
• 美国耐用品订单MoM：2026年3月13日公布，为-1.4%，低于预期。
• 中国工业生产YoY：2026年3月16日公布，为5.2%。

BOCI事件

以下为近期重点公司会议安排：

个股评级

台积电 (TSMC)

• 评级：买入 (BUY)
• 目标价：NT$2750 / US$505
• 主要观点：
  • 1Q26指引维持不变，2M26销售额已达指引中值的65%。
  • 预计2Q26将实现中等个位数环比增长，全年业绩集中在下半年。
  • 英伟达取代苹果成为最大客户，其2027财年952亿美元的订单承诺提升了订单可见性。
  • 受益于规模效应带来的效率提升，上调了2026-2027年EPS预测。
  • 即将召开的英伟达GTC大会将提供进一步的利润信息，重申买入评级。

蔚来汽车 (NIO)

• 评级：买入 (BUY)
• 目标价：US$11.00
• 主要观点：
  • 4Q25收入环比增长59%，综合毛利率提升至17.5%，创2022年以来新高。
  • 实现了史上首次季度盈利，Non-GAAP净利润为7.28亿元。
  • 2026年一季度指引显示3月交付量将回升至3.2万-3.5万辆，单车营收提升。
  • 通过供应链优化和产品结构升级，公司计划实现全年盈利。
  • 调整销量和收入预测，认为公司具备盈利潜力，当前估值偏低，有望修复。

京东集团 (JD)

• 评级：买入 (BUY)
• 目标价：US$34.00
• 主要观点：
  • 4Q25总收入同比增长2%，其中服务收入同比增长20%。
  • 实现了11亿元人民币的经调整净利润，主要由其他收入贡献。
  • 公司计划在2026年加强核心能力，聚焦新业务拓展及AI赋能。
  • 维持买入评级及目标价不变。

评级定义

• BUY：预计未来12个月内总绝对回报（含股息）高于10%。

• HOLD：预计未来12个月内总绝对回报（含股息）介于-10%至+10%。

• SELL：预计未来12个月内总绝对回报（含股息）低于-10%。

• OVERWEIGHT：预计该行业将跑赢市场基准。

• NEUTRAL：预计该行业将与市场基准表现一致。

• UNDERWEIGHT：预计该行业将跑输市场基准。

法律声明与免责声明

• 本材料中的观点反映分析师个人对相关证券或发行人的看法。
• 分析师的薪酬与本材料中的建议或观点无直接或间接关系。
• 本材料仅供专业、认证及机构投资者参考，不得向公众发布。
• 本材料未考虑任何特定投资者的投资目标、财务状况或需求。
• 本材料不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 本材料中的信息、观点和预测可能基于假设，且可能随时变化。
• 本材料可能包含外部网站链接，BOCI Group不对这些内容负责。
• 投资者应自行判断或咨询独立顾问，不应依赖本材料进行投资决策。