> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档是一份由BOCI Research发布的市场分析报告，涵盖指数表现、商品价格、关键宏观与财报信息、BOCI事件及个股评级等内容。报告主要分析了2026年前两个月的市场表现，并对部分重点股票进行了投资建议。 ## 指数表现 以下为2026年前两个月主要指数的表现： | 指数 | 最后收盘价 | 1日涨幅 | 年初至今涨幅 | |------------------|------------|---------|--------------| | HSI | 25,960 | 2.2% | 1.3% | | HSCEI | 8,710 | 1.5% | -2.3% | | HSCCI | 4,318 | 0.1% | 7.5% | | MSCI HK | 15,100 | 2.9% | 10.3% | | MSCI CHINA | 81 | 2.5% | -2.3% | | FTSE CHINA A50 | 14,722 | 1.1% | -3.8% | | CSI 300 | 4,675 | 1.3% | 1.0% | | TWSE | 32,772 | 2.1% | 13.1% | | SENSEX | 77,566 | -1.7% | -9.0% | | NIKKEI 225 | 54,248 | 2.9% | 7.8% | | KOSPI | 5,533 | 5.3% | 31.3% | | ASX 200 | 8,719 | 0.3% | 0.5% | | DJIA | 47,707 | -0.1% | -0.7% | | S&P 500 | 6,781 | -0.2% | -0.9% | | FTSE 100 | 10,412 | 1.6% | 4.8% | * 数据截止至2026年3月10日 ## 商品价格表现 以下为2026年前两个月主要商品的价格及涨跌幅： | 商品 | 最后收盘价 | 1日涨幅 | 年初至今涨幅 | |----------------------------|------------|---------|--------------| | 布伦特原油 (US$/bbl) | 92 | -7.5% | 51.8% | | 黄金 (US$/oz) | 5,192 | 1.0% | 20.2% | | 铜 (US$/t) | 12,954 | 0.7% | 4.3% | | 铝 (US$/t) | 3,408 | -2.4% | 14.8% | | 镍 (US$/t) | 17,266 | -0.0% | 4.6% | | 中国国内螺纹钢 (RMB/t) | 3,200 | 0.0% | -1.3% | | 中国国内高线 (RMB/t) | 3,655 | -0.1% | -0.9% | | 中国国内热轧钢 (RMB/t) | 3,260 | -0.2% | -0.3% | | 中国国内冷轧钢 (RMB/t) | 3,750 | 0.1% | -1.4% | | BDI (指数) | 2,010 | 0.0% | 7.1% | * 数据截止至2026年3月10日 ## 关键宏观与财报信息 - **美国CPI YoY**：2026年2月3日公布，同比增长2.4%，与市场预期一致。 - **美国核心CPI YoY**：2026年2月3日公布，同比增长2.5%，与市场预期一致。 - **美国住房开工数**：2026年2月3日公布，为1,404.0，高于预期。 - **美国密歇根大学消费者信心指数**：2026年3月13日公布，为56.6，高于预期。 - **美国PCE价格指数YoY**：2026年3月13日公布，同比增长2.9%，与预期一致。 - **美国核心PCE价格指数YoY**：2026年3月13日公布，同比增长3.1%，略高于预期。 - **美国耐用品订单MoM**：2026年3月13日公布，为-1.4%，低于预期。 - **中国工业生产YoY**：2026年3月16日公布，为5.2%。 ## BOCI事件 以下为近期重点公司会议安排： | 公司名称 | 股票代码 | 日期 | |----------|----------|------| | 腾讯会议 - Huya | HUYA US | 3月18日、20日 | | 腾讯会议 - Fuyao Glass | 3606.HK | 3月19日 | | 腾讯会议 - Geely | 0175.HK | 3月19日（港） | | 腾讯会议 - Bilibili | BILI US/9626.HK | 3月20日（港） | | BOC Aviation | 2588.HK | 3月23日 | | 腾讯会议 - Towngas Smart Energy | 1083.HK | 3月23日 | | 腾讯会议 - Hong Kong & China Gas | 0003.HK | 3月23日 | | 集团电话会议 - CIMC Enric | 3899.HK | 3月25日 | | 中国电信 - 2025业绩路演 | 0728.HK | 3月25日（港） | | 国家能源集团 - Huaneng Power | 902.HK | 3月27日（港） | | 国家能源集团 - Datang Renewable | 1798.HK | 4月1日（港） | | 集团电话会议 - Meidong | 1268.HK | 4月1日（港） | | 集团电话会议 - Hesai Group | HSAI US | 4月2日 | ## 个股评级 ### 台积电 (TSMC) - **评级**：买入 (BUY) - **目标价**：NT$2750 / US$505 - **主要观点**： - 1Q26指引维持不变，2M26销售额已达指引中值的65%。 - 预计2Q26将实现中等个位数环比增长，全年业绩集中在下半年。 - 英伟达取代苹果成为最大客户，其2027财年952亿美元的订单承诺提升了订单可见性。 - 受益于规模效应带来的效率提升，上调了2026-2027年EPS预测。 - 即将召开的英伟达GTC大会将提供进一步的利润信息，重申买入评级。 ### 蔚来汽车 (NIO) - **评级**：买入 (BUY) - **目标价**：US$11.00 - **主要观点**： - 4Q25收入环比增长59%，综合毛利率提升至17.5%，创2022年以来新高。 - 实现了史上首次季度盈利，Non-GAAP净利润为7.28亿元。 - 2026年一季度指引显示3月交付量将回升至3.2万-3.5万辆，单车营收提升。 - 通过供应链优化和产品结构升级，公司计划实现全年盈利。 - 调整销量和收入预测，认为公司具备盈利潜力，当前估值偏低，有望修复。 ### 京东集团 (JD) - **评级**：买入 (BUY) - **目标价**：US$34.00 - **主要观点**： - 4Q25总收入同比增长2%，其中服务收入同比增长20%。 - 实现了11亿元人民币的经调整净利润，主要由其他收入贡献。 - 公司计划在2026年加强核心能力，聚焦新业务拓展及AI赋能。 - 维持买入评级及目标价不变。 ## 评级定义 - **BUY**：预计未来12个月内总绝对回报（含股息）高于10%。 - **HOLD**：预计未来12个月内总绝对回报（含股息）介于-10%至+10%。 - **SELL**：预计未来12个月内总绝对回报（含股息）低于-10%。 - **OVERWEIGHT**：预计该行业将跑赢市场基准。 - **NEUTRAL**：预计该行业将与市场基准表现一致。 - **UNDERWEIGHT**：预计该行业将跑输市场基准。 ## 法律声明与免责声明 - 本材料中的观点反映分析师个人对相关证券或发行人的看法。 - 分析师的薪酬与本材料中的建议或观点无直接或间接关系。 - 本材料仅供专业、认证及机构投资者参考，不得向公众发布。 - 本材料未考虑任何特定投资者的投资目标、财务状况或需求。 - 本材料不构成投资、法律、会计或税务建议。 - 本材料中的信息、观点和预测可能基于假设，且可能随时变化。 - 本材料可能包含外部网站链接，BOCI Group不对这些内容负责。 - 投资者应自行判断或咨询独立顾问，不应依赖本材料进行投资决策。