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银河消费行业动态总结 | 6月社零边际改善，扩大消费规划落地

核心内容概览

2026年6月，中国消费市场出现边际改善，社零总额同比由负转正，消费类出口增速提升，同时通胀压力有所缓解。与此同时，美国消费市场仍面临一定压力，尽管部分数据有所回暖，但整体仍受通胀拖累。此外，《扩大消费“十五五”规划》获得国务院批复，为未来消费市场发展提供了政策支撑。

主要观点

1. 国内消费：社零边际改善

• 社零总额增长：2026年6月，社零总额同比+1.0%，较5月的-0.6%回升1.6个百分点；上半年累计同比+1.3%，除汽车以外的消费品零售额同比+2.8%。
• CPI走势：6月CPI环比下跌0.3%，同比上涨1.0%。食品类CPI环比下跌0.4%，跌幅收窄，其中猪肉、鲜菜价格跌幅收窄，鸡蛋价格因供应偏紧环比上涨。
• 通胀弱化：7月13日，国务院发布《扩大消费“十五五”规划》批复，提出到2030年社零总额达到60万亿元，年复合增长率3.7%。

2. 国补品类表现分化

• 地产链品类承压：家用电器和音像器材类社零同比-8.7%，家具类同比-6.6%，受去年高基数及地产后周期影响。
• 消费电子改善：文化办公类（含电脑）同比+12.7%，通讯器材类同比+16.5%，增长主要受“618”促销及AI终端科技消费升级推动。
• 烟酒与化妆品增长显著：烟酒类同比+12.1%，增速环比提升7.3个百分点；化妆品类同比+12.6%，增速环比提升10.1个百分点，主要得益于“618”大促带动。

3. 出口延续改善，消费类出口增速提升

• 整体出口增长：2026年1-6月我国出口总值同比+17.6%，6月同比+27%，增速环比提升7.6个百分点。
• 消费类出口回暖：6月消费类出口同比+8.7%，增速环比提升4.4个百分点。其中，手机、家用电器、音视频设备及其零件出口分别同比+27.5%、+15.3%、+12.1%。
• 纺织品类复苏：纺织织物同比+12.3%，服装同比+3.0%，受材料涨价和天气影响，出口有所回暖。

4. 海外消费压力仍存

• 美国通胀回落：6月美国CPI同比+3.25%，核心CPI同比+2.6%，均低于预期。油价回落及关税通胀减弱，带动整体通胀压力下降。
• 美国消费需求偏弱：实际核心PCE同比+2.4%，核心零售同比+8.4%，但受通胀影响，实际零售表现承压。
• 欧美消费者信心回升但仍低迷：6月欧美消费者信心环比改善，但整体仍处于历史较低水平。

关键信息

• 政策支持：《扩大消费“十五五”规划》获批，明确消费市场发展目标，推动消费持续增长。
• 通胀弱化：国内食品类对CPI的拖累收敛，美国通胀数据回落，但消费需求仍偏弱。
• 出口改善：消费类出口延续增长，其中手机、家电等品类表现突出，纺织品类也有所回暖。
• 行业分化：地产链相关品类仍受拖累，而消费电子、烟酒、化妆品等品类增长显著。

风险提示

• 消费者需求不足
• 市场竞争加剧
• 成本快速上涨

总结

6月中国消费市场呈现边际改善趋势，社零总额同比转正，消费电子、烟酒、化妆品等品类表现较好。出口方面，消费类商品延续增长，其中手机、家电等品类表现亮眼。通胀压力有所缓解，但海外尤其是美国消费市场仍面临一定挑战。《扩大消费“十五五”规划》的落地为未来消费市场提供了明确的发展方向和政策支持，值得重点关注。