20240903-浙商证券-华帝股份-002035.SZ-华帝股份2024中报点评_业绩符合预期_增速领跑行业_3页_419kb

华帝股份（002035）2024年中报业绩表现强劲，收入和利润均实现高速增长。上半年实现营业收入310亿元，同比增长77%，归母净利润30亿元，同比增长148%，扣非后归母净利润29亿元，同比增长191%，显示公司整体经营稳健且增速领跑行业。

收入增长主要得益于渠道下沉和海外市场的快速扩张。线下渠道收入达159亿元，同比增长2080%，其中下沉渠道贡献显著，门店覆盖持续提升；海外渠道收入38亿元，同比增长3529%，但第二季度增速略有放缓，仍优于同业水平。盈利能力提升，单季度归母净利率提升0.2个百分点至10.2%，毛利率虽略有下降，但销售费用率优化和信用减值损失减少（Q2减少1589万元）是关键因素。

基于业绩表现，公司预计2024-2026年归母净利润将分别为58亿元、67亿元和76亿元，同比增长30.3%、14.1%和13.9%。当前股价对应PE分别为9倍、8倍和7倍，维持“买入”评级。风险包括地产持续下行和原材料价格上涨，可能影响未来增长。