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商品日报 20260722 总结

核心内容概述

本报告为2026年7月22日的商品市场分析，涵盖贵金属、铜、铝、锌、铅、锡、镍、碳酸锂、工业硅、多晶硅、螺纹钢、热卷、铁矿石、焦煤、焦炭、豆粕、菜粕、棕榈油等主要品种。整体市场在中东冲突和美联储政策预期的背景下呈现震荡走势，部分品种因情绪修复出现反弹，而部分则因基本面疲软或政策风险承压。

主要观点与关键信息

宏观背景

• 中东冲突持续外溢，美国与伊朗相互发动军事打击，也门胡塞武装威胁对沙特实施海上封锁，导致红海油轮掉头，霍尔木兹海峡通行受干扰。
• 油价上涨推升通胀担忧，但市场预期美伊关系可能取得外交突破，缓解能源价格压力。
• 美联储7月维持利率不变，但9月及年内加息风险尚未完全消退。
• 美国威胁对伊朗升级军事行动，伊朗表示将扩大报复，中东局势存升级风险。

贵金属

• 金银大幅反弹，COMEX黄金期货涨1.65%，COMEX白银期货涨3.50%。
• 市场预期美伊关系可能取得外交突破，叠加前期回调，低位买盘推动反弹。
• 短期反弹有望持续，但需警惕停火预期落空的风险。

铜

• 沪铜主力偏强震荡，伦铜反弹至13900美元/吨。
• 美国威胁对伊朗升级军事行动，伊朗表示扩大报复，中东局势存升级风险。
• 全球AI及半导体估值修复提振市场风险偏好，推动铜价反弹。
• 海外铜精矿供应增速偏低，国内社会库存低位运行，下游消费淡季富有韧性，预计铜价短期偏强震荡。

铝

• 沪铝主力收跌0.22%，LME铝涨0.82%。
• 中东局势推升油价，通胀压力增加，美指走强施压铝价。
• 地缘溢价重新走高给铝价底部支撑，宏观多空僵持。
• 海外LME铝库存继续下降，国内消费淡季去库放缓，铝价震荡。

氧化铝

• 氧化铝主力合约收涨0.78%，现货全国均价持平。
• 受消息影响波动较大，政策不确定性及供应过剩局面未改。
• 预计氧化铝将维持偏弱震荡。

铸造铝

• 铸造铝处于传统消费淡季，下游维持刚需采购。
• 成本端回调导致支撑减弱，但部分企业仍挺价观望。
• 供应方面，再生铸造铝合金锭社会库存下降，供需双弱。
• 铸造铝短时保持窄幅震荡。

锌

• 锌价弱反弹，沪锌主力涨0.62%，伦锌震荡偏强。
• 市场情绪修复，但基本面变化有限，原料偏紧及消费不足相互博弈。
• 预计锌价将围绕宏观因素震荡，基本面提供弱支撑。

铅

• 伦铅回落，拖累沪铅走势。
• 现货市场成交清淡，消费未改善，库存保持高位。
• 再生铅炼厂亏损，电解铅利润相对可观，但供需偏弱格局不改。
• 铅价短期偏弱震荡。

锡

• 美股AI板块反攻，修复市场情绪，锡价偏强震荡。
• 中东局势扰动不断，市场风险偏好摇摆。
• 缅甸雨季导致锡矿复产缓慢，印尼精炼锡出口受阻，原料偏紧。
• 铸造厂开工稳中偏弱，下游刚需尚存，库存回落，锡价高位震荡。

镍

• 成本支撑强化，伦镍反弹至17100美元/吨。
• 美联储政策未变，通胀担忧未缓解，但AI及半导体估值回归提振市场情绪。
• 原料供应偏紧，硫磺供应紧张推动替代方案，成本中枢上移。
• 下游不锈钢厂刚需采购，三元正极企业用量有限，镍价维持强震荡。

碳酸锂

• 碳酸锂弱势震荡，主力合约收跌4.22%。
• 现货价格下行，原材料价格下降。
• 9月起锂电池消费税恢复，压缩电池厂利润，压制锂价运行区间。
• 短期情绪主导，碳酸锂或弱势震荡。

工业硅 & 多晶硅

• 工业硅震荡偏弱，多晶硅亦震荡偏弱。
• 工业硅高库存压制需求，有机硅和硅铝合金低负荷运行。
• 多晶硅供应端爬产，需求端无明显回升信号，产业链负反馈明显。
• 预计双硅震荡偏弱。

螺纹钢 & 热卷

• 螺纹钢和热卷期价震荡。
• 现货市场成交清淡，终端需求不佳。
• 螺纹产量库存双降，热卷产量回落，表需弱稳，库存小幅回落。
• 钢价震荡走势。

铁矿石

• 铁矿石期价震荡调整，现货价格下跌。
• 海外铁矿石库存呈小幅累积趋势，当前库存规模已达年内最大值。
• 供应压力增加，钢厂盈利下降，按需采购。
• 预计矿价震荡承压。

焦炭 & 焦煤

• 双焦期货震荡偏弱，现货市场偏弱。
• 山西多地安全检查，焦煤短期增量受限，供应偏紧。
• 焦炭首轮提降已启动，落地预期较强。
• 铁水产量下行，焦炭焦煤供需渐趋宽松，双焦震荡承压。

豆粕 & 菜粕

• 豆粕主力收涨1.68%，菜粕主力收涨1.08%。
• 美豆产区未来两周降水低于均值，关注采购进展。
• 油厂豆粕累库，下游随采随用。
• 多头继续增仓，预计连粕震荡偏强。

棕榈油

• 棕榈油延续震荡，主力合约收跌1.00%。
• 印尼B50政策不会削减毛棕榈油出口，但产地旺季累库预期压制。
• 宏观方面，美伊冲突推升油价，通胀担忧升温，美元指数走强。
• 期价震荡回落，预计短期区间震荡运行。

交易数据

主要品种收盘价与涨跌幅

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅/%	价格单位
SHFE铜	105460	1670	1.61	元/吨
LME铜	13906	261	1.91	美元/吨
SHFE铝	23160	150	0.65	元/吨
LME铝	3162	26	0.81	美元/吨
SHFE氧化铝	2727	17	0.63	元/吨
SHFE锌	24515	150	0.62	元/吨
LME锌	3548	33	0.94	美元/吨
SHFE铅	15885	75	0.47	元/吨
LME铅	1868	-9	-0.48	美元/吨
SHFE镍	130620	700	0.54	元/吨
LME镍	17100	190	1.12	美元/吨
SHFE锡	412480	8510	2.11	元/吨
LME锡	53290	-95	-0.18	美元/吨
COMEX黄金	4082.20	70.40	1.75	美元/盎司
SHFE白银	14420.00	667.00	4.85	元/千克
COMEX白银	59.07	2.41	4.24	美元/盎司

产业数据透视

品种	7月21日	7月20日	涨跌	其他相关数据
铜	105460	103790	1670	LME铜 13905.5
铝	23150	23005	145	LME铝 3161.5
氧化铝	2727	2710	17	全国均价 2752
锌	24515	24365	150	LME锌 3548
铅	15885	15810	75	LME铅 1868
镍	130620	129920	700	LME镍 17100
锡	412480	403970	8510	LME锡 53290
螺纹钢	3095	3096	-1	基差 152.42
铁矿石	749.0	758.0	-9.0	基差 -760
焦炭	1837.0	1840.0	-3.0	港口基差 -41
焦煤	1275.0	1272.0	3.0	港口基差 865
碳酸锂	#N/A	14.382	#N/A	电碳价格 14.91
工业硅	8270	8320	-50	华东#3303价 10150
豆粕	3148.0	3129	19	CBOT豆粕 326.9
菜粕	2342.0	2333	9	CBOT豆油 71.56

总结

综上所述，2026年7月22日，市场在中东冲突和美联储政策预期的双重影响下整体震荡。部分品种如金银、铜、锡因情绪修复出现反弹，而铝、锌、铅、工业硅、多晶硅等则因基本面疲软或政策风险承压表现偏弱。投资者需关注宏观政策变化及地缘政治风险，同时结合产业基本面判断各品种的走势。