20250613-迈科期货-成本支撑_需求压制_PX偏强震荡_15页_2mb

PX与PTA市场分析总结（2025.06.13）

核心内容概览

本报告分析了PX与PTA市场的近期走势，从成本端、供给端、生产利润、需求端及市场情绪等多个角度，综合判断下周价格走势。重点关注地缘政治、供需变化及市场资金动向。

主要观点

1. 成本端：油价偏强震荡，PX成本支撑增强

• 当前市场焦点集中于伊朗与以色列的冲突，预计未来1-2周油价将维持偏强态势。
• 周五以色列对伊朗发动打击，推升油价上涨，带动PX价格上涨。
• 若美伊谈判顺利，油价可能部分回调；若谈判不顺，地缘溢价可能继续存在。
• 长期来看，油价短期高点或已显现，但地缘政治溢价不会迅速消退。

2. 供给端：PX装置负荷回升，产量环比上升

• 本周国内PX产量为73.19万吨，环比上升4.58%，产能利用率87.27%，环比上升3.83%。
• 亚洲PX周度平均产能利用率75.29%，环比上升2.81%。
• 盛虹400万吨PX装置负荷恢复至正常水平，下周预计产量维持窄幅调整。
• 当前PX检修及重启计划有限，下周产量变动不大。

3. 生产利润：PX现货加工利润下降

• 本周亚洲PX现货加工利润为-29.4元/吨，环比下降19.78%，同比减少212.73%。
• 利润下降主要因PX供给增加和原油价格上涨，挤压利润空间。
• 若下周原油继续上涨，PX利润或进一步压缩。

4. 需求端：PTA产量双增，开工率提升

• 本周国内PTA周均产能利用率至83.25%，环比上升4.24%，同比上升5.16%。
• 国内PTA产量为147.12万吨，环比上升9.95万吨，同比上升12.79万吨。
• 虹港250万吨PTA装置投产，且有主流大厂装置重启，带动产量上升。
• 下周PTA装置负荷预计窄幅调整，整体需求维持稳定。

5. 下游需求：聚酯开工率下滑，采购积极性低迷

• 中国聚酯行业周度平均产能利用率88.73%，环比下降0.44%。
• 周产量155.16万吨，环比下降0.78万吨，降幅0.5%。
• 聚酯需求疲软，采购积极性低迷，对PTA库存向下传导形成阻碍，间接施压PX价格。

总体逻辑与价格预测

• 供需平衡：下周PX与PTA装置变动有限，PX预计延续去库态势，但去库幅度减缓。
• 成本支撑：地缘政治溢价及原油供需良好，为PX提供成本支撑。
• 情绪压制：聚酯需求疲软，采购低迷，对PX价格形成压制。
• 价格走势：综合考虑，PX价格预计震荡运行，09合约区间参考6650-6900元/吨。

关键关注事件

• 地缘政治：以伊战争、美伊谈判进展（6月15日）。
• 行业动态：PTA开工率、聚酯开工率变化。
• 装置变动：PTA及PX装置检修与重启计划。
• 市场情绪：原油价格波动、期货市场资金动向。

市场数据

PX期货成交量与持仓量

• 成交量：246.39万手，环比增长74.2%，同比增长1053.22%。
• 持仓量：周平均27.46万手，环比增长2.1%，同比增长135.69%。

PX现货加工利润

• 亚洲PX现货加工利润：-29.4元/吨，环比下降19.78%，同比减少212.73%。

PX基差与月差

• PX09合约基差小幅震荡。
• PX9-1月价差小幅回落。

结论

下周PX市场将呈现震荡格局，主要受地缘政治推动的成本支撑与聚酯弱需求压制的双重影响。建议投资者关注美伊谈判进展及聚酯开工率变化，合理控制仓位，谨慎应对市场波动。