20231204-宏源期货-PX_PTA月报_昙花一现_的终端回暖_成本和供应压制不变_32页_2mb

宏源期货 PTA产业链分析报告

一、主要观点

月内总结

• PTA：因成本与供应轮番作用，先涨后跌，运行区间5650-6100元/吨。
• PX：受成本支撑下行，月内跌破千美元关口。

后市预测

• 原油：OPEC+减产效果存疑，预计区间波动。
• PX：供应增量缓和矛盾，价格或区间运行8100-8600元/吨。
• PTA：海南新装置投产增加供应，加工费回落，或维持5600-6000元/吨震荡。

二、盘面与供需数据

PX表现

• 主力合约12月1日收盘价8318元/吨，较前一日下跌10.7%。
• 成本端原油下行，需求疲软，参与者信心不足，累库状态延续。

PTA表现

• 主力合约12月1日收盘价5662元/吨，下跌1.77%。
• 供应充足，加工费上升后因装置重启回落，库存小幅增加。

装置变动（11月）

• PX：盛虹、浙石化、丽东装置提负，但需求不足导致后市偏弱。
• PTA：海南逸盛新装置部分投产（125万吨），稀释加工费空间。

三、基本面分析

原油与PX

• 原油震荡下行，叠加经济预期转弱，油价弱势运行。
• PX受原油拖累跌破1000美元/吨，但短期对二甲苯价差修复力度有限。

PTA供需

• 开工率回升至78%左右，产量高于消费量，去库缓慢。
• 织造领域部分企业冷开机负荷提升，但需求复苏有限，工厂利润修复缓慢。

四、风险提示

• 原油波动增加不确定性，终端需求拐点影响PTA价格。
• PX供应增量与需求共振或加剧市场下行压力。

免责声明：本文分析仅供参考，不构成投资建议。