20230424-东吴证券-芒果超媒-300413.SZ-2022及2023Q1业绩点评_行业复苏_广告业务有望逐步修复_4页_496kb

投资要点

• 公司事件：披露2022年报和2023Q1季报，利润报显示业绩表现。
• 2022年：营收下滑10.77%至137.04亿元，归母净利润下降28.68%至18.25亿元。
• 2023Q1：营收同比增长21.6%至30.56亿元，归母净利润大增739%至5.45亿元，反映了行业复苏信号。
• 组织经营预测：调整EPS预测，维持买入评级，2023-2025年PE预计为26/23/20倍。
• 风险提示：政策和疫情因素可能影响业务。

全面业绩分析

• 新媒体平台运营：广告业务受挫，收入下降由宏观经济低景气导致；2022年广告收入萎缩，但会员收入增长61.6%，运营商业务飙升增加，显示多元化业务韧性。
• 内容电商业务：高速增长，GMV实现强劲增长，首轮融资强化其商业闭环战略。
• 新媒体互动娱乐：内容制作继续，计划上线新剧目和节目，推动技术如AI文化艺术领域的创新。

业务细分汇总

• 广告：2022年贡献主要营收但行业逆风，预计2023年修复。
• 会员：付费用户激增59.16万人以上，收入稳健领先。
• 运营商业务：与运营商合作扩展，带来高毛利增长。
• 内容电商：GMV高速增长，商品生态链形成，影响力提升。

稳定性判断与投资建议

• 预计未来业绩增速修复，由EPS调整和PE数据支持买入评级。
• 注重行业回暖对广告市场的拉动作用，内部整合有望提升竞争优势。
• 风险提示：政策调整、疫情潜在超预期、节目排期不确定性，潜在影响业绩兑现。