20250509-建信期货-生猪月报_供需仍显宽松_震荡偏弱为主_16页_3mb

农业产品研究团队成员包括林贞磊、余兰兰、王海峰、洪辰亮和刘悠然，联系方式及从业资格号已提供。2025年5月生猪市场分析如下：

供给端：预计至明年一季度生猪出栏量将小幅增加，个别月份可能略有调减。今年5月起同比转正，5月至明年一季度同比增加。5月养殖端出栏量或环比上升，叠加3-4月二育肥猪释放，市场供应增加，出栏体重亦小幅上升。长期来看，能繁母猪存栏量降至4039万头，环比减少0.96%，但同比增加12%；中期仔猪存栏量增长，但价格高位抑制采购；短期大猪存栏量显著上升，二育销量占比达62%，预计5-6月仍有部分肥猪释放。

需求端：5月节假日期间消费或改善，叠加端午节临近，消费预期支撑较强，但屠宰企业开工率预计窄幅波动。二育积极性受肥标价差持平、育肥成本上升及栏舍利用率高位影响或减弱。终端需求方面，清明及五一备货提振销量，但整体消费仍偏弱，鲜销率可能小幅下滑，冻品库存或震荡上行。

市场观点：现货均价受供给增加及需求趋稳影响或偏弱下行，期货合约贴水现货，基差修复需求存在，但因需求淡季及供给宽松，期价震荡偏弱，跌幅小于现货。策略建议：期货投资者可持空单或逢高抛空，注意止损；养殖企业宜持有套保空单，配合现货出售平仓。关键变量包括猪瘟疫情、压栏二育预期等。

数据支撑：4月全国生猪均价1477元/公斤，环比涨1.1%，同比降21.9%。期货主力合约2509月收盘13910元/吨，环比跌0.3%。基差930元/吨。预计5月出栏量环比增16-28%，出栏体重增加，但需求支撑有限，供需偏宽松，现货价格或延续弱势。期货市场需基差修复，但震荡偏弱格局未改。

供需形势：整体供给偏宽松，需求季节性回落，鲜销率可能窄幅下行，冻品库容率震荡上行。进口猪肉同比增96.4%，短期缓解国内供应压力。

养殖成本：4月生猪配合饲料价3289元/吨，同比涨11%。自繁自养预期成本1293元/kg，外采仔猪育肥成本1509元/kg，月环比均微降。