20230830-国盛证券-9月策略观点与金股推荐_单边下行市有望结束_9页_607kb

2023年08月30日投资策略：单边下行市有望结束

9月策略观点

核心观点：市场底部区域显现，单边下行市或接近结束，建议以中期思维布局，关注红利资产和顺周期板块。

A股调整位置判断

• 估值与风险溢价：当前A股估值处于历史极低水平，股权风险溢价（ERP）位于近十年第945百分位，下行空间预估在3%以内。
• 长期支撑线：万得全A当前接近历史长期支撑线，进一步下行空间有限。
• 政策底与历史经验：结合政策触底信号和市场底部历史经验，预估下行幅度3%以内。政策底后一年内指数回撤幅度通常有限。
• 资产价格背离：A股与利率、汇率等资产走势趋向一致是历史底部特征，当前背离可能预示超跌。
• 中美利差：美债利率处于上沿区间，中债利率处下沿，前期低位通胀或缓解后，中美利差修复对顺周期资产和核心资产形成支撑。

后市应对策略

• 配置建议：底部拉锯行情为主，应以中期思维应对短期波动。
  • 保持红利资产：仍为“压舱石”。
  • 参与赔率交易：逢低布局顺周期（核心大盘）的机会。
• 结构偏好：
  1. 赔率思维及政策驱动的低位顺周期板块（保险、交运、家电）
  2. 中期供给需求改善的行业（商用车、工业金属）
  3. 中期红利股重估（油气开采、运营商）

9月金股组合

化工-昊华科技（600378）：新材料龙头，整合氟化工巨头，技术产业化能力强，维持“买入”评级。
有色-明泰铝业（601677）：消费复苏+龙头优势+再生铝扩张，盈利能力改善，维持“买入”评级。
汽车-新泉股份（603179）：优质客户库+全球化产能扩张，内饰龙头增长确定性高，维持“买入”评级。
汽车-爱柯迪（600933）：新能源大件转型加速，全球布局产能释放，维持“买入”评级。
电新-晶澳科技（002459）：N型技术领先，组件出海+行业景气度回升+估值底部，维持“买入”评级。
电新-通合科技（300491）：充电模块龙头，受益于全球充电桩建设加速，出海打开成长空间，维持“买入”评级。
食饮-山西汾酒（600809）：清香龙头，品牌复兴，全国化与省内消费升级双驱动，维持“买入”评级。
银行-宁波银行（002142）：估值修复机会，盈利能力强，多元化业务布局，维持“买入”评级。
地产-滨江集团（002244）：深耕杭州土储战略清晰，财务稳健，融资成本优势，维持“买入”评级。