20220816-光大证券-国联股份-603613.SH-2022年半年报点评_22H1业绩增长强劲_公司核心竞争力稳固_3页_735kb

国联股份（603613.SH）2022年半年报总结

核心内容概览

国联股份于2022年8月16日发布2022年半年报，22H1实现营业收入278.9亿元，同比增长98.8%；扣非归母净利润3.8亿元，同比增长92.3%。业绩增长主要得益于网上商品交易业务的快速扩张，以及公司积极应对疫情期间的“保供保畅，稳产复产”产业链战“疫”行动，推动多多电商等平台交易量增长。

主要观点

业绩增长强劲

• 营业收入：2022H1达到278.9亿元，同比增长98.8%。
• 扣非归母净利润：3.8亿元，同比增长92.3%。
• 收入增长原因：主要由网上商品交易收入增加驱动，尤其是多多电商平台的交易规模和行业影响力提升。

成本与费用变化

• 营业成本：同比增长99.4%，主要因网上商品交易业务采购量和成本增加。
• 销售费用：同比增长31.6%，由于业务规模扩大和人员相关费用增加。
• 财务费用：同比增长87.9%，主要由于利息费用增加。
• 研发费用：同比增长126.2%，反映公司加大研发投入以增强技术竞争力。

业务板块发展

• 网上商品交易：持续扩大单品竞争优势和市场占有率，推进用户复销交易、云ERP、电子合同、在线支付等SaaS服务。
• 商业信息服务：优化国联资源网结构，提升综合服务能力，增强会员粘性。
• 数字技术服务：加快国联云数字技术服务体系建设，提供数字化云应用和工业互联网平台服务。

关键信息

核心竞争力

1. 协同优势：各主营业务板块具有良好的协同效应，B2B垂直电商平台发展迅速，多多电商通过线下推广增强线上客户粘性。
2. 技术优势：公司已获41项专利和791项著作权，积极推动物联网、区块链等新技术与制造业的融合。
3. 政策扶持：自2018年起，公司入选商务部、工信部等多部委的试点企业与示范项目，享受较高政策支持。

盈利预测与估值

• 盈利预测：2022-2024年归母净利润分别为9.79亿元、14.93亿元、21.68亿元。
• EPS预测：2022-2024年分别为1.96元、2.99元、4.35元。
• PE估值：当前价对应PE为53倍，2022-2024年PE分别为53、35、24倍。
• PB估值：当前PB为9.9倍，2022-2024年PB分别为9.9、7.8、6.0倍。
• 评级：维持“增持”评级，认为公司具备产业互联网发展红利的获取潜力。

风险提示

• 宏观经济风险：周期波动可能影响公司业绩。
• 政策风险：监管政策变化可能对公司业务产生影响。
• 互联网系统风险：平台运营和技术风险。
• 商业模式升级风险：在推进新业务模式过程中可能面临挑战。
• 电商运营安全风险：数据和系统安全问题。

财务数据摘要

营业收入与增长率

归母净利润与增长率

每股指标

估值指标

市场数据

财务报表与盈利预测

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

资产负债表（百万元）

主要指标分析

盈利能力

偿债能力

费用率

结论

国联股份在2022年上半年业绩增长显著，核心业务发展稳健，技术与政策优势明显。公司未来有望持续受益于产业互联网的发展趋势，同时具备良好的协同效应和增长潜力。基于其盈利能力和估值水平，维持“增持”评级。投资者需注意宏观经济、政策、互联网系统及商业模式升级等潜在风险。