20230101-国信期货-软商品周报_白糖期现回归_棉花高位震荡_28页_4mb

报告摘要

白糖与棉花市场周报总结

一、白糖市场分析

核心内容

白糖市场本周呈现高位震荡态势，郑商所白糖期货价格周度涨幅为0.1%，而ICE期糖价格周度跌幅达3.19%。

主要观点

现货价格：广西柳州现货报5770元/吨，云南昆明现货报5665元/吨，均较上周上涨。
基差走势：期现基差为-3元/吨，较前一周走强24元/吨，显示现货价格支撑有所增强。
产销情况：2022/23榨季11月累计销糖率18.2%，同比减少1.98个百分点，显示销售节奏偏慢。
进口情况：11月进口73万吨，同比增加10万吨，环比增加21万吨。巴西配额内进口成本为5554元/吨，配额外为7092元/吨；泰国配额内进口成本为5717元/吨，配额外为7304元/吨。
国内工业库存：截至11月，国内食糖工业库存为70万吨，较去年同期增加10.73万吨。
仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计37151张，较上一周增加14367张。
巴西生产进度：12月上半月巴西累计压榨量5.39亿吨，同比增加3.13%；产糖3329万吨，同比增加3.84%。
巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为45.93%，较去年同期提升0.9个百分点。
巴西糖出口：11月糖出口量为404.47万吨，同比增加137.47万吨。
国际主产区天气：巴西降雨增加，影响压榨进度；印度南部降雨减少，利于甘蔗压榨。

后市展望

国内：郑糖短期预计维持高位震荡，难以突破。临近春节，现货市场成交转淡，销售压力增加，期现回归是大概率事件。
国际市场：巴西持续降雨使供应压力后移至2023/24榨季，但印度和泰国的供应将逐步增加，预计价格维持高位震荡。
政策影响：巴西若延续燃油税豁免政策，乙醇价格或维持低位，从而支撑糖产量，抑制糖价上涨空间。
操作建议：短线交易为主。

二、棉花市场分析

核心内容

棉花市场本周延续反弹走势，郑商所棉花期货价格周度涨幅2.52%，而ICE期棉小幅调整，周度跌幅2.2%。

主要观点

现货价格：本周棉花价格指数上行，3128指数上涨35元/吨，2129指数上涨62元/吨。
进口情况：11月进口棉花18万吨，同比增加8万吨。本周进口棉价格下跌，FC Index:S、M、L港口提货价分别下跌845元/吨、835元/吨、1005元/吨。
库存情况：11月商业库存368.47万吨，同比减少86.74万吨；工业库存48.49万吨，同比减少36.3万吨。
下游库存：11月纱线库存34.02天，同比增加8.66天，环比增加3.89天；坯布库存39.08天，同比增加7.19天，环比增加3.55天。
纱线价格：本周纱线价格普遍上涨，气流纺10支棉纱价格上涨270元/吨，普梳32支棉纱价格上涨135元/吨，精梳40支棉纱价格上涨80元/吨。
郑棉仓单及有效预报：本周郑棉仓单加预报增加1163张，总计4405张。
轮入成交情况：第一批轮入结束，显示市场对棉花的阶段性需求。
美棉收割率：美棉收割率为84%，去年同期为85%，显示收割进度略慢。
美棉出口情况：USDA报告显示，当前年度美国陆地棉出口净销售-8.78万包，下一年度净销售0.1万包。
美国天气情况：美国天气预报显示温度和降水均处于正常水平，对棉花检验和出口有一定影响。

后市展望

国内：郑棉短期高位震荡，下游棉纱、棉花库存较低，对棉价形成支撑。但临近春节，企业开工率下降，下游需求偏弱。
国际市场：欧美进入圣诞假期，供需消息不足，美棉检验速度放缓，巴西市场流动性偏紧，印度棉价下跌后逐步回升，刺激中国需求。
供需预期：美国农业部12月供需报告下调全球消费预期，市场悲观情绪浓厚，但后期可能有所修正。
操作建议：短线交易为主。

三、关键信息汇总

白糖市场

期货走势：郑糖高位震荡，ICE期糖冲高回落。
现货价格：广西柳州上涨20元/吨，云南昆明上涨50元/吨。
库存情况：国内工业库存增加，显示供应偏紧。
进口成本：巴西和泰国进口成本较高，但供应逐步增加。
天气影响：巴西降雨影响压榨，印度降雨减少利于生产。

棉花市场

期货走势：郑棉反弹，ICE期棉小幅下跌。
现货价格：棉花价格指数上行，纱线价格普遍上涨。
库存情况：商业和工业库存同比减少，显示需求偏强。
进口情况：11月进口量增加，但进口棉价格下跌。
天气影响：美国天气正常，巴西天气影响压榨进度。

四、总结

本周白糖和棉花市场均呈现震荡走势。白糖市场受制于短期供应偏紧和期现回归预期，维持高位震荡；棉花市场则因下游库存较低和国际供需预期变化，短期亦维持区间震荡。天气因素对巴西生产进度产生显著影响，而印度和泰国的供应增加可能对国际价格形成支撑。总体来看，市场缺乏大幅波动的驱动力，建议投资者以短线交易为主，关注政策变化和天气影响。

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