20251124-国贸期货-_沥青（BU）_供需双减_山东地区价格趋稳_27页_1mb

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号

【沥青（BU）】
供需双减，山东地区价格趋稳
国贸期货 能源化工研究中心 2025-11-24
卢钊毅

主要观点及策略概述：
供给方面，11月沥青总排产计划环比减少18%，主要原因是地炼排产降低和装置检修增多，进一步改善供需结构。需求方面，本周需求整体走弱，主要受施工淡季影响，下游终端需求支撑有限。库存继续去化，山东、华东地区表现显著。投资观点为震荡，跟随原油波动，策略建议单边震荡操作，关注OPEC+增产、地缘冲突和政策变化风险。

PART TWO 主流地区重交沥青价格：涵盖各年份和地区波动，山东主流价格显示趋稳态势。

PART THREE 价差与基差：供应扰动导致价差变化，市场去库趋势延续。

产能利用率与检修损失：产能利用率下降，检修量增加，影响供应。

成本与利润：山东生产毛利数据，显示波动。

需求端：出货量小幅回升，但整体需求疲软，下游开工率下降。

免责声明与风险：报告观点仅供参考，期市风险高，需谨慎投资。

分析师声明：卢钊毅具备专业资格，独立客观分析。

团队介绍：国贸期货能源化工研究中心，成员覆盖金融、化工领域，经验丰富。