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沥青市场分析报告总结

发布机构：国贸期货能源化工研究中心
报告日期：2025-12-01
作者：卢钊毅
从业资格证号：F3171622
投资咨询证号：Z0021177
投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号
免责声明：本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。任何交易决策自负盈亏。

主要观点

沥青市场进入淡季，供需双减，整体呈现弱势震荡趋势。供给端，炼厂复产和进口补充推动产量增加；需求端，区域分化以刚需为主，东北等地需求改善有限。

供给分析

• 本周供应增长：炼厂产能利用率提升，华北、山东、华东炼厂复产增加；下周供应微增，但部分炼厂转产可能冲抵影响。
• 全球地缘因素（如俄乌和平进展）和原油价格波动（多空交织）加剧不确定性。

需求分析

• 需求区域分化：北方低温导致需求收尾，南方刚需平稳；下游采购谨慎，偏好低价资源。
• 因此，需求整体稳定，无大幅波动。

库存分析

• 整体去库：厂库和社库库存均下降，符合预期；下周厂库预计继续去库，贸易商库存或累库。

成本分析

• 原油市场振荡下行：受地缘和解、库存增加等因素利空，但钻机减少和协议不确定性提供支撑。

投资建议

• 策略：单边弱势震荡，套利无推荐。
• 风险关注：OPEC+增产、地缘事件、政策变化等。
• 价格支持：重交沥青主流市场价图表显示近期下行趋势，价差和基差数据波动。

免责声明

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