20230424-中泰期货-国债期货周度报告_一季度总量数据超预期结构有所分化_债市演绎利空兑现_9页_906kb

宏观数据：一季度GDP同比增长4.5%超预期，信贷、外贸、消费等利多，但通胀、工业、投资低于预期，数据分化导致债市利空兑现，资金对经济复苏怀疑情绪偏弱。

市场动态：央行净投放1780亿元资金，货币市场利率上升，国债收益率普遍上行（2年期-168bp，5年期-91bp，10年期-173bp），期限结构走平，国债期货震荡上行，10年期收益率突破285%。

期货走势：本周国债期货小幅收涨，10年期加权涨0.16%，持仓量增加；10年期期货强于现货，贴水修复为主，技术上支撑位在275%，操作风险较高。

观点与策略：经济数据利多但交易预期偏弱，通胀和地产投资拖累情绪；通胀触底反弹或地产投资收窄将带来更多利空机会；10年期国债为核心，30年期敏感性高，建议考虑5T-2TL正套；总体谨慎，低通胀环境债券偏有利。

风险因素：资产荒情绪升温可能带动30年国债收益率快速下行，增加不确定性。