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城投票据持续逾期情况分析（2022年10月）

核心内容概述

2022年10月，共有21家发债城投出现票据持续逾期现象，当月逾期发生额约为5.3亿元，环比9月增加6766亿元。截至2022年10月，累计有52家发债城投曾出现票据持续逾期，逾期总额达24.7亿元。此外，通过股权穿透分析，发现48家城投子公司也涉及票据持续逾期，涉及42家城投股东。

主要观点

• 逾期主体数量与金额：

  • 2022年10月新增10家城投主体出现票据持续逾期，另有11家为存量主体。
  • 当月逾期发生额为5.3亿元，环比增长显著。
  • 新增主体逾期金额达4.1亿元，存量主体新增逾期金额为1.1亿元。
  • 截至2022年10月，累计逾期发生额为24.7亿元，涉及52家发债城投。
  • 票交所自2021年8月至2022年10月累计披露票据持续逾期记录28451条，其中涉及发债城投的记录为109条。

• 逾期主体分布：

  • 行政级别：区县级主体占比最高（30家），地市级和园区级分别为10家和12家。
  • 主体评级：AA级城投最多（38家），其次是AA+（9家），AA-及无评级主体分别为4家和1家。
  • 区域分布：山东（19家）、江苏（7家）、贵州（6家）、河南与湖南（各4家）为高发区域。

• 逾期金额与频率：

  • 有10家城投累计逾期金额超过1亿元，另有10家累计逾期金额不低于3000万元。
  • 21家主体被披露次数在1次以上，其中5家被披露次数达到5次及以上。

关键信息总结

逾期主体名单（部分）

逾期子公司情况

• 48家城投一级子公司出现票据持续逾期，涉及42家城投股东。
• 18家子公司被披露逾期次数在1次以上，其中部分子公司为省级主体（11家），地市级主体（15家），区县级与园区级主体分别为7家和9家。
• 评级方面，AAA主体10家，AA+主体14家，AA主体16家，AA-主体2家。

风险提示

• 城投债存在技术性违约风险。
• 数据提取可能存在误差，需谨慎参考。

报告信息

• 报告日期：2022-11-03
• 首席分析师：颜子琦（执业证书号：S0010522030002）
• 研究助理：杨佩霖（执业证书号：S0010122040030）
• 资料来源：Wind，上海票据交易所，华安证券研究所
• 注释：
  • 累计逾期发生额为近5年内所有逾期电子商业汇票总金额。
  • 披露标准：若主体在半年内出现3次以上逾期记录，且有逾期余额或当月有逾期记录，则被纳入统计。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月收益率高于市场基准5%以上
  • 中性：未来6个月收益率在-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月收益率低于市场基准5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月收益率高于市场基准15%以上
  • 增持：未来6-12个月收益率在5%-15%之间
  • 中性：未来6-12个月收益率在-5%至5%之间
  • 减持：未来6-12个月收益率在-5%至-15%之间
  • 卖出：未来6-12个月收益率低于市场基准15%以上
  • 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

免责声明

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