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城投票据持续逾期情况分析（2022年7月）

核心内容

2022年7月，共有10家城投出现票据持续逾期现象，累计逾期金额约2.32亿元。截至2022年7月，全年累计逾期城投达24家，逾期金额总计7.6亿元。票据持续逾期记录总数为14139条，涉及4322家承兑人。

主要观点

1. 逾期城投概况

• 数量与金额：2022年7月，10家城投出现票据持续逾期，累计逾期金额约2.32亿元；1-7月累计24家城投出现逾期，逾期金额约7.6亿元。
• 首次披露主体：4家城投为首次披露，分别为：
  • 遵义市（3600万元）
  • 连云港市（2000万元）
  • 湘潭市某市级平台（94万元）
  • 郑州市某区县平台（160万元）

2. 逾期主体分布

• 行政级别：24家逾期城投中，区县级主体占比最高（14家），地市级（6家）、园区级（4家）次之。
• 主体评级：AA评级城投占比最高（17家），AA+（4家），AA-及无评级（2家和1家）。
• 区域分布：逾期城投主要分布在山东省（10家）、贵州省（4家）、江苏省（3家），其余省份各有1家。

3. 一级子公司逾期情况

• 子公司数量：23家城投一级子公司出现票据持续逾期。
• 行政级别：省级城投占比最高（9家），地市级（7家）、区县级（3家）、园区级（4家）。
• 主体评级：AAA评级子公司7家，AA+评级6家，AA评级11家。

关键信息

• 数据来源：Wind、上海票据交易所、华安证券研究所。
• 披露标准：若主体在半年内出现3次以上逾期记录，且截至披露当月仍有逾期余额或在当月有逾期记录，则被纳入统计。
• 累计逾期金额：指截至披露日上一月月末，近5年内发生过逾期的全部电子商业汇票总金额，“-”表示未披露金额。

风险提示

• 城投债存在技术性违约风险，数据提取可能存在误差，需谨慎对待。

表格摘要

分析师与研究助理简介

• 颜子琦：华安固收首席分析师，新加坡南洋理工大学金融工程硕士，5年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 张伟：华安固收分析师，对外经济贸易大学本硕，3年卖方固收研究经验，曾供职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 杨佩霖：研究助理，英国布里斯托大学理学硕士，1年卖方固收研究经验，曾供职于德邦证券研究所。

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做任何保证。
• 报告中的信息和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 华安证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券，或为其提供服务，报告内容不得用于未经授权的用途。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上；
  • 中性：未来6个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上；
  • 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。