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城投票据持续逾期分析报告（11月）

核心内容

2022年11月，共有19家发债城投出现票据持续逾期现象，当月逾期发生额为4.5亿元。与10月相比，逾期主体数量减少2家，逾期发生额减少2.3亿元。截至2022年11月，累计有58家发债城投曾出现票据持续逾期，累计逾期发生额达到30.7亿元。

主要观点

• 新增与存量主体：19家逾期主体中，6家为新增主体，13家为存量主体。
• 新增主体逾期金额：新增主体累计逾期发生额为2.1亿元，其中：
  • 昆明市某地市级平台：10065万元
  • 松原市某地市级平台：未披露
  • 嘉兴市某区县级平台：10000万元
  • 黔西南布依族苗族自治州某区县级平台：450万元
  • 滨州市某区县级平台：248万元
  • 邵阳市某园区级平台：165万元
• 累计逾期情况：
  • 有26家城投被披露逾期次数超过1次
  • 其中6家城投被披露次数达到5次及以上
  • 10家城投累计逾期金额达到1亿元或以上
  • 14家城投累计逾期金额不低于3000万元
• 行政级别与评级分布：
  • 区县级主体占比最高，共33家
  • AA评级主体数量最多，共43家
  • 地市级与园区级主体分别为12家与13家
• 区域分布：
  • 山东省最多，共20家
  • 江苏省与贵州省各7家
  • 湖南省、河南省、浙江省各5家
  • 广西、云南各2家
  • 新疆、安徽、天津各1家

关键信息

• 风险提示：报告指出城投债存在技术性违约风险，且数据提取可能存在误差。
• 披露标准：若主体在半年内出现3次以上逾期记录，并且有逾期余额或在当月仍有逾期记录，则被纳入统计。
• 图表说明：
  • 图表1：显示了11月城投票据逾期主体数量及当月发生额。
  • 图表2：展示了城投票据逾期当月余额。
  • 图表3：提供了票据持续逾期城投名单。
  • 图表4：展示了城投票据累计逾期发生额。
  • 图表5：展示了城投票据累计逾期余额。

附表信息（部分示例）

分析师与研究助理简介

• 首席分析师：颜子琦，华安固收首席分析师，拥有5年卖方固收研究经验，曾任职于民生证券研究院、华西证券研究所。
• 研究助理：杨佩霖，华安固收研究助理，拥有1年卖方固收研究经验，曾任职于德邦证券研究所。

重要声明

• 报告数据来源于市场公开信息，分析师对数据的准确性或完整性不作任何保证。
• 报告不构成投资建议，投资决策与华安证券无关。
• 报告内容未经书面授权不得复制、分发或引用，否则将承担相应法律责任。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上
  • 中性：未来6个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。