20221017-东海证券-汽车行业周报_乘用车延续高景气度_豪华_自主增长显著_18页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业整体表现良好，沪深300指数上涨 $0.99%$，汽车板块上涨 $4.35%$，在31个行业中涨幅排名第9。行业整体呈现高景气度，乘用车销量继续保持强劲增长，新能源汽车渗透率提升，出口表现亮眼。

主要观点

• 乘用车销量：9月汽车销量达261万辆，同比 $+25.7%$，其中乘用车销量233.2万辆，同比 $+32.7%$。零售端豪华、自主、主流合资品牌销量分别为29万辆、89万辆、74万辆，同比 $+45%$、$+28%$、$+8%$，显示出自主品牌在新能源车型带动下的显著增长。
• 新能源汽车：新能源乘用车零售渗透率提升至 $31.8%$，环比 $+3.5\mathrm{pct}$。9月新能源乘用车零售销量61.1万辆，批发销量67.5万辆，比亚迪、长安等品牌对销量增长贡献显著。
• 出口表现：9月汽车出口30.1万辆，同比 $+73.9%$，其中乘用车出口25万辆，同比 $+85.6%$。新能源乘用车出口4.6万辆，自主品牌出口增长显著。
• 二级市场表现：本周乘用车、汽车零部件、汽车服务等细分板块涨幅较大，祥鑫科技、科博达、爱玛科技等个股表现突出。

关键信息

销量数据

• 整车销量：9月乘用车销量233.2万辆，同比 $+32.7%$，商用车销量27.9万辆，同比 $-12.5%$。其中客车销量4.0万辆，同比 $+1.1%$，货车销量23.9万辆，同比 $-14.4%$。
• 新能源汽车销量：9月新能源乘用车零售销量61.1万辆，批发销量67.5万辆。比亚迪零售销量19.1万辆，批发销量20.1万辆，同比 $+144.3%$、$+153.0%$。长安零售销量10.5万辆，批发销量12.4万辆，同比 $+25.1%$、$+38.0%$。
• 主要车企销量：
  • 比亚迪：9月零售销量19.1万辆，批发销量20.1万辆。
  • 吉利：零售销量10.9万辆，批发销量13.1万辆。
  • 长安：零售销量10.5万辆，批发销量12.4万辆。
  • 上汽大众：零售销量16.5万辆，批发销量18.9万辆。
  • 上汽通用：零售销量12.2万辆，批发销量13.0万辆。

出口数据

• 9月汽车出口30.1万辆，同比 $+73.9%$，其中乘用车出口25万辆，同比 $+85.6%$。新能源乘用车出口4.6万辆，自主品牌出口增长显著。
• 主要出口企业包括上汽、比亚迪、吉利等，其中上汽乘用车出口1.6万辆，比亚迪出口0.8万辆，吉利出口0.2万辆。

经销商库存系数

• 9月汽车经销商综合库存系数为1.47，环比上升 $0.7%$，同比上升 $18.5%$。
• 高端豪华&进口品牌库存系数为1.26，环比上升10.5%；合资品牌库存系数为1.54，环比上升 $0.7%$；自主品牌库存系数为1.59，环比上升 $1.3%$。

原材料价格

• 钢材、铝锭、塑料粒子、天然橡胶、纯碱等原材料价格有所波动，新能源汽车对锂电池及其上游原材料需求增加，对整车成本产生影响。

新车型跟踪

• 全新产品：理想L7、理想L8、自游家NV纯电、自游家NV增程、广汽丰田bZ4X、爱驰U6。
• 改款车型：东风柳汽风行SX6、合众哪吒U-II、长城哈弗H6。
• 换代产品：理想L8。
• 新增车型：上汽通用五菱五菱佳辰、上汽通用凯迪拉克XT4、东风奕炫MAX、欧尚Z6。
• 新车型配置参数包括指导价、车型级别、驱动模式、续航里程、智能配置等，多数车型具备L2级辅助驾驶功能。

投资建议

• 乘用车整车：关注新能源汽车销量表现强势、产品结构持续改善的自主龙头，如比亚迪、吉利、长安等。
• 汽车零部件：关注在智能驾驶、智能座舱等高成长赛道具备技术积累的供应商，以及深度合作新能源车企、分享电动化和智能化红利的供应商，如祥鑫科技、科博达、均胜电子、中鼎股份等。

风险提示

• 宏观经济波动：汽车作为非必需消费品，受宏观经济影响较大。
• 行业政策变动：新能源汽车相关政策变动可能影响消费需求和产品销售。
• 汽车销量不及预期：行业竞争激烈，销量表现分化，可能对零部件供应商业绩产生影响。
• 原材料价格波动：钢、铝、塑料、橡胶等原材料价格波动可能影响整车和零部件成本。
• 汇率波动：出口企业受汇率影响较大，汇兑损益可能影响盈利情况。

行业动态

• 国际标准发布：我国牵头制定的首个自动驾驶测试场景国际标准ISO 34501:2022正式发布。
• 企业动态：
  • 比亚迪正式进入印度乘用车市场，发布首款纯电SUV元PLUS。
  • 广汽埃安第二智造中心竣工投产，总年产能突破40万辆。
  • 小马智行与速腾聚创战略合作，推动自动驾驶规模化落地。
  • 比亚迪与森那美达成合作协议，加速在马来西亚的新能源汽车推广。
• 海外动态：
  • 本田与LG计划在美国俄亥俄州建厂，投资44亿美元，创造2200个就业岗位。
  • 雷诺与吉利合作的首款量产车将于2024年推出，面向韩国市场并出口海外。
  • 索尼与本田的首款纯电新车将在2023年CES展发布，计划2026年交付美国和日本市场。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

其他信息

• 分析师声明：报告由黄涵虚撰写，具备证券投资咨询执业资格，独立、客观。
• 免责声明：报告基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息真实性、准确性和完整性。
• 资质声明：东海证券股份有限公司具备合法证券投资咨询业务资格。