20250714-银河期货-橡胶板块2025年07月第2周报_16页_1mb

橡胶板块周报总结

核心观点

1. 周四橡胶板块上涨：周四橡胶板块出现强势上涨，但上涨驱动存在质疑。
2. 宏观与估值：本周宏观环境逐渐向好，但橡胶估值估值位置未明显改观，涨势或属普涨现象。
3. 合成橡胶价差走强：上下游数据表现良好，丁二烯与顺丁橡胶环比减产，下游轮胎开工回升，BR-RU价差走强。
4. 混合基差与进口利空：混合胶走弱有数据支持，进口数据利空，混合胶基差仍有走弱空间。
5. 基本面整体偏弱：整体橡胶基本面偏弱，需警惕月差走弱带来的反套机会。
6. EUDR政策推迟执行：预计欧洲环保政策（EUDR）不会提前执行，因此不会成为短期驱动。
7. 轮胎消费表现尚可：轮胎开工有所回升，库存去化，但仍未到单边驱动因素。

◼ 周四上涨可能是烟片胶收储、东南亚暴雨或EUDR的预期，但实际数据点不支持上述驱动因素。
◼ 橡胶商品估值排名未提升，属于宏观事件带动的普涨。
◼ 合成橡胶价差走强受益于上游减产及下游需求回升；橡胶进口数据利空混合胶，预计混合基差仍有走弱预期。
◼ 五月胶盟产量边际减产，胶价与产量呈现正相关，且高产时期合成橡胶价格更优。
◼ 原油价格仍处于下行趋势，对多BR空RU价差或有支撑。

◼ 建议关注月差走弱带来的反套机会，同时关注进口混合胶数据及下游轮胎出货情况。