20240506-国投安信期货-玉米_玉米淀粉周报_小麦价格反弹_玉米基本面缺乏亮点_4页_1mb

小麦价格反弹，玉米基本面缺乏亮点

核心内容概述

2024年第18周，玉米及玉米淀粉市场表现分化。玉米价格受小麦市场反弹影响而走强，但玉米自身基本面仍偏空。整体来看，玉米市场短期受政策与天气因素影响较大，而玉米淀粉则表现相对疲软。

主要观点

• 国际玉米市场：
  CBOT玉米价格偏强，主要受南美玉米产量预期下调影响。阿根廷玉米产量被下调至4650万吨，巴西南部洪水影响收割，USDA月度报告可能进一步下调南美玉米产量，对全球市场形成利多预期。

• 国内玉米市场：
  新季小麦临近收割，市场对小麦的丰产预期压制了产区开秤价格。但随着轮储小麦拍卖暂停，小麦价格有所反弹，带动玉米价格走强。目前国内玉米现货价格偏弱，南北港价格维持稳定，河南、华北地区价格承压。

• 天气影响：
  巴西南部降雨量远高于历史同期，对玉米及大豆收割造成不利影响，可能影响产量。北美地区天气总体正常，部分州降雨偏多，但对玉米生长影响有限。

• 出口销售数据：
  美国玉米出口销售数据显示，当周净销售量环比下降，但累计销售量好于去年同期，销售节奏有所改善。出口量季节性有利，但整体仍处于偏弱状态。

• 持仓变化：
  CFTC数据显示，美玉米管理基金净持仓量下降，商业净空单增加，空单持仓比例上升，显示市场情绪偏空。

• 市场操作建议：
  玉米短期走势偏多，操作评级为**★★；玉米淀粉操作评级为☆☆☆**，显示市场趋势性不强，以观望为主。

关键信息

国际市场动态

• 南美产量预期下调：阿根廷玉米产量下调至4650万吨，巴西南部洪水影响收割。
• 北美天气正常：部分州降雨偏多，但整体对玉米生长影响不大。
• USDA出口销售：当周净销售量75.8万吨，累计销售量4673万吨，好于去年同期。
• 出口量：当周出口量138万吨，季节性有利，但整体偏弱。

国内现货市场

• 南北港价格稳定偏弱：北港二等玉米成交价2330-2350元/吨，南港成交价2390-2410元/吨。
• 河南、华北价格承压：河南玉米价格约2180元/吨，华北玉米价格偏弱。

期货市场分析

• CFTC持仓：管理基金净持仓量-218040手，环比减少；商业净空单增加，空单持仓比例上升。
• 玉米走势：受小麦价格反弹带动，玉米价格小幅上涨，但基本面仍偏空。
• 玉米淀粉走势：操作评级为**☆☆☆**，显示市场趋势性不强，以观望为主。

图表说明

• 图1：玉米淀粉/玉米主连价差，反映两者价格关系。
• 图2：玉米主力合约收盘价，显示价格走势。
• 图3-图12：USDA和国内库存、销售、运量等数据，反映市场供需变化和库存压力。

总结

本报告指出，玉米市场短期内受小麦价格反弹带动而走强，但基本面仍缺乏有力支撑。南美天气不利导致产量预期下调，北美天气总体正常，出口销售虽有所改善，但整体偏弱。国内玉米现货价格偏弱，库存压力较大，深加工需求进入季节性下降周期。玉米期货市场操作评级为**★★，表示存在一定多头机会，但需关注政策变化；玉米淀粉操作评级为☆☆☆**，显示市场趋势不明，以观望为主。