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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 能源化工板块

核心内容概述

2023年1月3日，国泰君安期货对能源化工板块的主要商品进行了市场分析，涵盖了PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、PVC、燃料油及低硫燃料油等。整体来看，市场处于弱现实与强预期交织的阶段，多数商品呈现震荡走势，部分品种短期偏强，但需警惕中期供应压力。

主要观点与策略

PTA

观点：弱现实强预期，短期震荡偏强。
支撑与压力：上方压力位为5540，下方支撑位为5488。
分析：成本端PX偏强，但需求端疲软，聚酯开工率下滑，终端织造逐步停工放假，补库需求有限。

MEG

观点：弱现实强预期，短期震荡偏强。
支撑与压力：短期支撑位为4110，压力位为4190。
分析：港口库存去化，春节补库预期支撑，但节后需求减弱，供应端逐步恢复，预期空间受限。

橡胶

观点：震荡运行。
支撑与压力：震荡区间为12,600-12,700元/吨。
分析：国内产区全面停割，海外供应宽松，春节前备货结束，销售压力高。市场预期经济恢复，但现实支撑有限。

沥青

观点：高位震荡。
支撑与压力：短期支撑位为3,500元/吨，压力位为3,800元/吨。
分析：低库存支撑价格，供应端持续收紧，但冬储释放完毕，未来累库压力有限。短期跟随原油走势偏强。

LLDPE

观点：短期偏弱，中期震荡市。
支撑与压力：短期支撑位为7,850元/吨，压力位为8,200元/吨。
分析：工厂订单有限，开工率下降，节后需求疲软，供应端压力增大，市场处于基差走弱、月差走弱结构。

PP

观点：短期偏弱，中期震荡市。
支撑与压力：短期支撑位为7,400元/吨，压力位为8,100元/吨。
分析：需求疲软，供应端新增产能释放，节后补库压力大，市场整体偏弱。

纸浆

观点：宽幅震荡。
支撑与压力：震荡区间为6,600-6,800元/吨。
分析：现货市场成交清淡，下游需求疲软，基差收窄，短期缺乏上行动力，市场情绪谨慎。

甲醇

观点：强预期弱现实，追多仍需谨慎。
支撑与压力：短期支撑位为2,450元/吨，压力位为2,650-2,750元/吨。
分析：01合约交割临近，市场预期乐观，但现实需求疲软，基差走弱，资金入场推高盘面，但下游买盘有限。

尿素

观点：基差持续收窄，高位震荡。
支撑与压力：短期支撑位为2,300元/吨，压力位为2,650-2,750元/吨。
分析：现货价格偏弱，但厂家挺价，市场处于阶段性筑顶，短期震荡，中期需关注需求变化。

苯乙烯

观点：短期偏强。
支撑与压力：短期支撑位为7,000元/吨，压力位为7,066元/吨。
分析：内弱外强格局，一季度偏强，出口预期增强，外盘支撑内盘价格。

纯碱

观点：货源偏紧，高位震荡。
支撑与压力：短期支撑位为2,400元/吨，压力位为2,650-2,750元/吨。
分析：厂家库存低位，下游玻璃行业需求支撑较强，但乐观预期短期难证伪，中期或转为震荡市。

PVC

观点：短期偏强，关注后续供应压力。
支撑与压力：短期支撑位为5,800元/吨，压力位为6,263元/吨。
分析：政策利好提振市场信心，但下游进入淡季，开工率下降，价格下行风险增加。

燃料油

观点：宽幅震荡，定价逻辑跟随原油。
支撑与压力：震荡区间为2,700-2,750元/吨。
分析：市场跟随原油走势，供需关系尚未明确，价格波动有限。

低硫燃料油

观点：短线转强，高低硫价差继续收窄。
支撑与压力：短线支撑位为569.8美元/吨，压力位为610.2美元/吨。
分析：国际价格下调，国内需求边际改善，高低硫价差收窄，短期价格有所反弹。

关键信息汇总

商品	短期趋势	中期趋势	关键因素
PTA	短期偏强	中期震荡	成本支撑，需求修复预期
MEG	短期偏强	中期震荡	节前补库，港口库存去化
橡胶	震荡运行	震荡运行	原料成本支撑有限，春节前备货结束
沥青	高位震荡	震荡市	低库存支撑，供应收紧
LLDPE	短期偏弱	中期震荡	需求疲软，供应压力大
PP	短期偏弱	中期震荡	需求不足，新增产能释放
纸浆	宽幅震荡	震荡市	现货成交清淡，基差收窄
甲醇	强预期弱现实	震荡市	供应端释放，需求有限
尿素	震荡市	震荡市	厂家挺价，下游需求疲软
苯乙烯	短期偏强	中期震荡	内弱外强，出口预期增强
纯碱	震荡市	震荡市	货源偏紧，需求支撑有限
PVC	短期偏强	中期震荡	政策利好，但淡季来临
燃料油	宽幅震荡	震荡市	跟随原油走势，供需关系不明朗
低硫燃料油	短线转强	中期震荡	国际价格下调，高低硫价差收窄

总结

整体来看，能源化工板块在2023年1月3日呈现出“强预期弱现实”的格局。多数商品短期偏强，但需警惕中期供应端压力及需求疲软带来的回调风险。市场情绪在政策利好和春节前备货预期的推动下有所回升，但实际成交清淡，基差持续收窄，反映出市场对未来的不确定性。建议投资者在关注短期反弹的同时，保持谨慎，关注基本面变化及政策导向，适时调整策略。

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