3C设备系列报告一-景气复苏-关注创新-中泰证券_36页_1mb

证券研究报告总结

核心观点

• 行业景气复苏与创新周期驱动发展：2024年3C设备行业有望快速发展，主要受行业产销量复苏、库存触底回升、苹果创新周期向上以及XR等新产品发展影响。
• 创新带来新机会：重点关注XR、折叠屏、钛合金应用、柔性模块化生产线、Mini LED等创新方向下的设备需求增长。
• 受益标的：建议关注基本面好、竞争优势强的优质个股，包括博众精工、快克智能、新益昌、联得装备、博杰股份、赛腾股份等。
• 风险提示：包括行业景气度复苏不及预期、创新方向发展进度不及预期、市场空间测算偏差、引用数据更新不及时等。

行业分析

1.1 3C设备产业链梳理

3C设备行业分为零部件、板端、系统端三个部分，主要涵盖：

• 组装检测：赛腾股份、博众精工、博杰股份、科瑞技术、先导智能、天准科技、燕麦科技、思林杰
• 零部件：大族数控、东威科技、芯碁微装、华兴源创、精测电子、精智达、智云股份、联得装备、易天股份、科森科技、创世纪
• SMT、FPC等：凯格精机、快克股份、矩子科技、安达智能
• 其他：大族激光、杰普特

1.2 行业复盘：多重因素推动发展

• 景气周期：3C模组段和零部件段设备多为标品，其需求与固定资产投资密切相关，如快克智能的营收增速与固定资产投资相关度较高。
• 创新周期：组装检测段设备多为非标自动化，终端产品创新力度直接影响设备新制和改制需求。
• 自动化率提升：3C行业存在较大的自动化改造空间，随着技术进步，自动化率逐步提高。
• 设备升级：随着终端产品向智能化、高端化发展，设备也向更高端、更精细的方向升级，如2D AOI向3D AOI、波峰焊向选择性波峰焊、PCB LDI替代传统曝光设备。
• 第二成长曲线布局：企业具备较强的自主研发能力，同时向半导体、其他自动化领域拓展。

1.3 产销量回暖，行业景气度逐步复苏

• 智能手机产量：2023年7月国内智能手机产量转正，7-10月同比增长分别为1.6%、0.8%、3.2%、1.1%。
• 全球智能手机出货量：2023年Q3全球智能手机出货量为3.03亿部，同比增长0.3%，首次转正。
• PC出货量：2023年Q3全球PC出货量为6427.9万台，同比下降5.47%，但降幅收窄。
• 行业利润与库存：2023年9月3C制造业利润总额累计同比下降18.6%，存货同比下降5.7%，降幅收窄，行业景气度逐步提升。

1.4 华为手机带动产业热度

• 华为Mate60 Pro和Mate60的发布带动手机销量快速修复，23年第37-40周（W37-W40）销量同比增速分别为91%、46%、83%、95%。
• 华为的回归为3C设备行业带来新的增长契机。

行业创新方向

2.1 XR快速发展，推动3C设备需求增长

• XR定义：涵盖VR、AR、MR等技术，是近年来最重要的产品创新方向。
• 设备需求：组装检测设备、光学检测设备、屏幕检测设备、贴合设备等均有受益机会。
• 受益企业：博众精工、杰普特、赛腾股份、智立方、华兴源创、易天股份、博硕科技、深科达等。

2.2 折叠屏：销量快速增长，成行业发展新契机

• 折叠屏分类：包括横向和竖向折叠屏，前者更高端，后者更便携。
• 市场需求：2022年中国折叠屏手机出货量达360万台，同比增长154.4%；预计2023年全球出货量为1830万部，2027年渗透率有望超5%。
• 关键部件：铰链是折叠屏手机的核心结构件，需具备高刚度、硬度、可靠性、耐磨等特性。
• 受益企业：宜安科技、利和兴、精研科技、东睦股份等。

2.3 柔性模块化生产线：提升自动化率

• 趋势背景：制造业向模块化、柔性化方向发展，提升生产灵活性和效率。
• 优势：相比传统生产线，柔性模块化生产线具备更高的适应性和更低的成本。
• 受益企业：博众精工、赛腾股份、先导智能等。

2.4 钛合金/3D打印：带来加工增量需求

• 钛合金应用：苹果、荣耀、小米等厂商在手机中框、铰链等部分采用钛合金材料，以实现减重和增强强度。
• 加工需求：钛合金加工难度大，对CNC、3D打印等设备和耗材需求增加。
• 3D打印优势：适用于复杂、小批量生产，材料利用率高，研发周期短。
• 受益企业：铂力特、华曙高科、金太阳、宇环数控、创世纪等。

2.5 Mini LED：渗透率逐步提升，推动固晶设备需求增长

• Mini LED定义：LED芯片尺寸介于50-200 μm之间，用于背光和直显。
• 技术优势：相比LCD，Mini LED具备更高的亮度、发光效率和使用寿命，同时避免OLED的烧屏问题。
• 固晶机需求：Mini LED封装中固晶是核心环节，对固晶机的精度和速度要求更高。
• 受益企业：新益昌（LED固晶机龙头）。

受益标的

风险提示

1. 行业景气度复苏不及预期的风险；
2. 创新方向发展进度不及预期的风险；
3. 市场空间测算偏差的风险；
4. 报告引用数据更新不及时的风险。