20180416-中国银河-A股策略周报_谨慎当先_信号需等待_12页_1mb

A股策略周报总结

核心内容

2018年4月16日发布的A股策略周报指出，当前A股市场情绪整体偏低迷，受中美贸易摩擦及地缘政治风险压制，但博鳌亚洲论坛的开放政策对市场信心有所提振。分析师建议投资者保持谨慎，关注业绩稳定向好的价值龙头股和受政策推动的板块。

主要观点

• 市场情绪与走势：A股市场整体表现低迷，主要指数横盘震荡，创业板指下跌。金融、周期、成长板块表现相对较好，消费板块下跌。市场风险偏好较低，资金入场意愿较弱。
• 政策利好：博鳌论坛释放开放信号，表明中国愿意扩大开放，推动制造业和服务业进一步开放，有利于提振市场信心。
• 市场配置建议：
  1. 高端装备制造业：受工信部推进先进制造路线利好，具备成长空间。
  2. 房地产相关产业链龙头：市场稳定，具备投资价值。
  3. 医药板块：受国务院促仿制药政策及抗癌创新药零关税政策推动。
  4. 保险股：受业绩公布超预期影响，可关注。
• 流动性分析：央行本周净回笼资金，但整体流动性仍处于较高水平，利率低位运行，资金压力不大。
• 宏观经济数据：
  • CPI：3月CPI同比上涨2.1%，低于预期，环比下降，显示需求偏弱。
  • PPI：3月PPI同比上涨3.1%，创近17个月新低，但预计原油价格中枢上行和上游供给收缩将支撑PPI。
• 投资者情绪：市场情绪偏低迷，A股成交量和换手率下降，但北上资金净流入增加，资金入场迹象逐渐显现。

关键信息

市场表现

• 截至4月13日，上证综指上涨0.89%，深证成指上涨0.02%，中小板指上涨0.16%，创业板指下跌0.67%。
• 金融、周期、成长板块分别上涨1.18%、0.61%、0.51%，消费板块下跌1.01%。
• 行业方面，石油石化、钢铁、银行领涨；农林牧渔、电力设备、传媒领跌。

宏观经济

• CPI：3月CPI同比上涨2.1%，环比下降1.1%，食品价格回落是主要拖累因素。
• PPI：3月PPI同比上涨3.1%，创近17个月新低，但预计仍有支撑。

估值水平

• 全部A股市盈率（PE）为17.49倍，剔除金融后为25.19倍。
• 创业板估值回调，但相对主板尚无明显优势。

流动性

• 央行本周净回笼1000亿元，但流动性仍处于较高水平。
• 利率低位运行，货币政策保持稳健中性，不用于应对贸易争端。

投资者情绪

• A股日均成交金额减少，换手率下降，市场情绪偏低迷。
• 北上资金净流入增加，显示外资对A股兴趣上升。
• 融资余额增加，资金入场迹象逐渐显现。

配置建议

• 关注政策受益板块：高端装备制造业、医药、房地产产业链龙头。
• 精选价值龙头：业绩稳定向好且具有成长空间的股票。
• 关注外资偏好：MSCI纳入A股进程顺利，可关注易受外资青睐的蓝筹白马股。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

分析师信息

• 蔡芳媛：策略分析师，执业证书编号S0130517110001。
• 联系方式：
  • 邮箱：caifangyuan@chinastock.com.cn
  • 电话：(010)66568229

近期报告

• 2018.04.09：贸易摩擦持续对垒，内外固防。
• 2018.04.01：减税提振市场信心，关注业绩和政策面。
• 2018.03.26：贸易战扰动投资者情绪偏短期，业绩仍是关注点。
• 2018.03.19：A股的蜜糖期是否延续？
• 2018.03.12：业绩仍是核心，切勿焦躁。
• 2018.03.05：两会提振市场情绪，看好春季行情。

免责声明

• 本报告由中国银河证券股份有限公司提供，仅作为参考，不构成投资建议。
• 报告内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。
• 报告不构成个人咨询建议，客户应自行判断。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究部
  • 上海：何婷婷 021-20252612 hetingting@chinastock.com.cn
  • 深圳：詹璐 0755-83453719 zhanlu@chinastock.com.cn
  • 北京：王婷 010-66568908 wangting@chinastock.com.cn
  • 海外机构：李笑裕 010-83571359 lixiaoyu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：刘思瑶 010-83571359 liusiyao@chinastock.com.cn
• 公司网址：www.chinastock.com.cn