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浙商晨报 2018年04月16日总结

核心内容概览

本日浙商晨报涵盖宏观经济、策略分析、行业动态及个股点评等内容，重点分析了3月中国贸易数据、存款利率政策、金融数据、创业板一季报业绩表现以及多个行业与个股的最新动态。

主要观点与关键信息

1. 宏观与策略

1.1 中国3月贸易数据点评

• 出口增速转负：3月出口同比-2.7%，进口同比14.4%，贸易差额为逆差，为2017年2月以来首次。
• 外需影响：出口转负主要受基数偏高、春节前集中报关、欧美日PMI下降、人民币升值等因素影响。
• 进口增速回升：3月进口规模为近五年同期最高，主要受机电产品和高新技术产品进口拉动。
• 进出口下行风险低：尽管外需承压，但欧洲、美国经济仍保持扩张，进口增速下行风险较小。

1.2 存款利率浮动上限提高点评

• 政策背景：央行拟提高存款利率浮动上限，与利率市场化改革一致。
• 市场影响：存贷款基准利率地位弱化，贷款利率上行概率不大。
• 融资结构变化：表外融资转表内有助于缓解银行负债压力，但企业融资需求下滑。
• 债市走势：国债、国开债收益率曲线平行下移，反映市场对基本面的乐观预期。

1.3 3月金融数据简析

• 新增信贷：3月新增信贷1.12万亿，同比多增1000亿；新增实体企业贷款5653亿，同比多增1967亿。
• 居民信贷：居民短期贷款同比少增1411亿，中长期贷款同比少增733亿，连续十一个月负增长。
• 社融收缩：3月社融新增1.33万亿，同比少增7885亿；资金面宽松，二季度收紧概率不大。
• M2增速：3月M2同比增速8.2%，较上月回落0.6%，主因财政存款投放力度减弱。

1.4 创业板一季报业绩表现

• 业绩向好：创业板综指一季报净利润增速平均为33.48%，创2016年以来首次反弹。
• 结构分化：创业板50净利润增速平均为59.80%，远高于创业板综指。
• 行业推荐：继续看好基本面向好的行业，如钢铁、传媒、军工。

2. 行业与个股

2.1 医药行业：执业药师价值提升

• 政策调整：广东实施《分级分类管理办法》和《连锁企业管理办法》，提高执业药师配置要求。
• 行业影响：短期内零售药店行业承压，但长期集中度提升确定性高。
• 投资建议：推荐老百姓、益丰药房，关注PBM受益标的如海虹控股。

2.2 家电行业：情绪面悲观，优质公司稳健增长

• 行业动态：老板电器和飞科电器发布年报，业绩表现稳健。
• 板块表现：家电指数下跌1.19%，但优质公司如华帝股份、浙江美大表现较好。
• 投资建议：推荐高股息率、低估值的格力电器和美的集团，关注海信电器。

2.3 医药行业：关税调整对药品价格和医药板块影响

• 关税调整：5月1日起抗癌药等进口药品实行零关税，减轻患者负担。
• 价格变化：多数进口药中标价下降，但外企降价可能性不大。
• 行业影响：进口药降价有助于提升销量，但对国产创新药企影响较小。
• 政策背景：国家鼓励创新药企发展，给予税收优惠和政策支持。

2.4 家电行业：三花智控年报点评

• 业绩表现：2017年营收95.81亿，同比增长25.14%，净利润12.36亿，同比增长24.72%。
• 业务结构：制冷业务单元营收占比51.4%，毛利率达31.23%，创历史新高。
• 汽零业务：汽零业务增长强劲，微通道业务毛利率提升。
• 未来展望：新能源汽车热管理系统业务将成新增长点，维持“买入”评级。

2.5 交运行业：南方航空运营数据点评

• 运营数据：3月国内线ASK增速高于国际线，客座率同比上涨1.97个百分点。
• 票价改革：国内航线票价市场化进程加快，有助于提升收益。
• 业绩预测：预计2018-2019年净利润分别为74.33亿和112.54亿，维持“买入”评级。

2.6 电子行业：兆易创新年报点评

• 业绩表现：2017年营收20.3亿，净利润3.97亿，同比增长125.26%。
• 产品结构：存储芯片销售占比高，毛利率提升明显。
• 研发投入：研发费用大幅增加，推动产品升级，如NOR Flash和NAND Flash。
• 未来展望：预计2018-2019年净利润分别为10.60亿和15.56亿，维持“买入”评级。

3. 精选新闻与公告

• 中原环保：中标上蔡县杜一沟综合治理PPP项目，推动水环境治理业务。
• 三聚环保：与全国农技中心签署战略合作协议，推进秸秆炭化还田技术。
• 红相股份：拟发行股票用于银川卧龙和星波通信项目。
• 鹏辉能源：收购耐可赛股份，优化战略规划。
• 百川能源、纽威股份、骆驼股份：分别申请综合授信额度，用于流动资金和经营。
• 亿利洁能：支付公司债券利息，票面利率7.3%。
• 深圳惠程：回购注销部分股权激励股票，总股本减少。
• 北京科锐：扭亏为盈，营业收入增加。
• 积成电子：股东减持股份，影响公司股权结构。

总结

综上所述，2018年4月16日的浙商晨报分析了中国3月贸易数据、存款利率政策、金融数据以及多个行业和个股的表现。出口增速转负但外需仍保持一定韧性，进口增速回升，整体进出口下行风险较低。存款利率市场化改革有助于缓解融资结构问题，但贷款利率上行概率不大。金融数据反映实体经济融资需求逐渐下滑，但资金面宽松，二季度收紧概率小。创业板一季报业绩向好，但结构分化，建议关注优质蓝筹。医药行业因关税调整利好，但需关注进口药降价对国内市场的影响。家电行业情绪面悲观，但优质公司增长稳健。电子行业兆易创新业绩表现强劲，产品结构优化，未来增长可期。交运行业南方航空运营数据改善，票价市场化带来增长机会。多个公司发布重要公告，涉及授信、回购、战略调整等，对行业和市场产生一定影响。