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早间评论总结

核心内容概述

本报告由西南期货研究所发布，内容涵盖宏观经济动态、主要商品品种展望、市场数据要闻及免责声明等部分，主要分析了2026年6月2日国内及国际市场的投资环境与趋势，为投资者提供参考。

宏观动态

• 对外投资政策：国务院发布《国务院关于对外投资的规定》，自2026年7月1日起施行，强调支持市场化对外投资，强化风险防范机制，维护国家海外利益。
• 上海房产市场：5月上海二手房（含商业）网签量达28023套，创近6年同期新高，显示出市场活跃度。

主要品种展望

金融衍生品

• 国债：收益率处于低位，流动性宽松，若能源危机持续，全球通胀压力上升，国债偏空。
• 股指：估值修复空间尚存，政策环境偏暖，但外部不确定性存在，市场情绪提升，长期看好，短期震荡。
• 贵金属：受“逆全球化”和“去美元化”趋势支撑，黄金配置价值上升，但伊朗局势和能源危机可能影响贵金属走势，震荡偏弱。

黑色板块

• 螺纹钢、热卷：需求端受房地产下行影响，供应端产能过剩，库存去化，价格震荡。
• 铁矿石：需求旺盛，但库存高企，供应增加，价格震荡。
• 焦煤焦炭：供应收缩预期增强，焦煤现货偏强，焦炭价格受需求支撑，走势偏强。
• 铁合金：锰硅和硅铁供应过剩，但低位支撑较强，走势谨慎偏多。

有色及新材料

• 铜：供应偏紧，成本支撑较强，但下游需求疲软，价格高位震荡。
• 铝：成本抬升推动反弹，但供需过剩，外强内弱，价格震荡。
• 锌：供应紧张，冶炼企业原料库存走低，需求淡季，价格区间震荡。
• 铅：再生铅企业亏损，原生铅供应稳定，价格区间震荡。
• 碳酸锂：供应端受矿山停产影响，短期有效供给受限，但下游补库预期增强，基本面紧平衡，短期宽幅震荡。
• 锡镍：矿端供应偏紧，成本支撑增强，但高库存与弱需求压制，预计高位宽幅震荡。

能源化工

• 合成橡胶：上游成本不确定性大，期现走势分化，短期震荡。
• 天然橡胶：东南亚开割恢复，国内进入旺季，但需求疲软，价格高位震荡。
• PVC：成本高企，但需求疲软，库存高企，价格区间震荡。
• 尿素：高库存压制，等待6月农业需求拐点。
• 对二甲苯PX：供应偏紧，但成本端支撑不足，谨慎观望。
• PTA：下游需求疲软，供应趋紧，价格区间震荡。
• 乙二醇：供应逐步恢复，但需求拖累，价格区间震荡。
• 短纤：加工费偏低，需求和成本偏弱，建议观望。
• 瓶片：内需温和，出口放量，库存偏低，建议谨慎参与。
• 纯碱：供应库存季节性调整，需求疲软，价格区间震荡。
• 玻璃：行业出货放缓，价格区间震荡。
• 烧碱：供给库存双高，需求支撑不足，低位震荡。
• 纸浆：市场情绪差，价格或持续下跌。

农产品

• 豆油豆粕：全球大豆供需改善，巴西丰产带来短期压力，国内供应宽松，价格偏弱。
• 菜油菜粕：菜籽库存上升，菜油库存下降，菜粕可关注回调后的做多机会。
• 棕榈油：国内库存处于近7年同期最高水平，短期观望。
• 棉花：全球供应下降，消费增加，期末库存收紧，国内短期偏弱。
• 白糖：巴西产量超预期，国内进口配额释放，短期价格承压。
• 苹果：新季增产预期强烈，价格延续弱势。
• 生猪：现货价格稳定，关注远月逢高试空。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏或下降，鸡苗补栏热情维持，近月偏强。

主要品种数据要闻

• 金融板块：欧元区、德国、法国制造业PMI数据均高于预期，显示经济温和复苏。
• 黑色板块：铁合金港口锰矿库存环比下降，显示供应收紧。
• 能源化工板块：PX、PTA、乙二醇装置重启或检修，影响市场供需。
• 农产品板块：菜油库存下降，棕榈油库存高企，巴西甘蔗产量超预期，国内苹果库存减少。

研究员信息

免责声明

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